>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：到港量少，國(guó)內(nèi)青島港口庫(kù)存繼續(xù)下降-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約14810元/噸，較前一日變動(dòng)+115元/噸；NR主力合約12180元/噸，較前一日變動(dòng)-45元/噸；BR主力合約10840元/噸，較前一日變動(dòng)-85元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14200元/噸，較前一日變動(dòng)+100元/噸。青島保稅區(qū)泰混14550元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1830美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1730美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11200元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)10900元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年9月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)量約為10.5萬(wàn)輛（批發(fā)口徑，含出口和新能源），同比增長(zhǎng)約82%，環(huán)比增長(zhǎng)15%，創(chuàng)下近年同期新高。
2025年9月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類(lèi)、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量59.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量471.72萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加19.65%。
9月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成327.6萬(wàn)輛和322.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)16.4%和12.9%，同比分別增長(zhǎng)17.1%和14.9%。
汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)歷史同期首次超過(guò)300萬(wàn)輛，月度同比增速已連續(xù)5個(gè)月保持10%以上。
2025年前三個(gè)季度中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)728萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%；出口金額為1277億元，同比增長(zhǎng)4.2%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)702萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.7%；出口金額為1227億元，同比增長(zhǎng)4%。按條數(shù)計(jì)算，出口量達(dá)53,491萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)5.4%。前三個(gè)季度汽車(chē)輪胎出口量為622萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%；出口金額為1055億元，同比增長(zhǎng)3.6%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-10-20，RU基差-610元/噸（-15），RU主力與混合膠價(jià)差260元/噸（+115），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3197元/噸（+189.37），NR基差801.00元/噸（+42.00）；全乳膠14200元/噸（+100），混合膠14550元/噸（+0），3L現(xiàn)貨14950元/噸（+50）。STR20#報(bào)價(jià)1830美元/噸（+0），全乳膠與3L價(jià)差-750元/噸（+50）；混合膠與丁苯價(jià)差3250元/噸（+0）。
原料：泰國(guó)煙片57.37泰銖/公斤（+0.22），泰國(guó)膠水54.10泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠50.45泰銖/公斤（+0.25），泰國(guó)膠水-杯膠3.65泰銖/公斤（-0.25）。
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為63.96%（+22.43%），半鋼胎開(kāi)工率為71.07%（+28.92%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1112557噸（-122953.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為461188噸（-125451），RU期貨庫(kù)存為135000噸（-9390），NR期貨庫(kù)存為40119噸（-1210）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-10-20，BR基差60元/噸（+85），丁二烯中石化出廠價(jià)8600元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11200元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)10900元/噸（+0），山東民營(yíng)順丁橡膠10700元/噸（-50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1963元/噸（+168）。
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為74.82%（+0.13%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為4860噸（-840），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為27900噸（+1300 ）。
策略
RU及NR中性。受中美關(guān)稅博弈影響，需求端的預(yù)期轉(zhuǎn)弱使得期貨價(jià)格表現(xiàn)更為弱勢(shì)，近期泰混等基差繼續(xù)走強(qiáng)?，F(xiàn)貨端基于近期國(guó)內(nèi)到港量放緩，仍呈現(xiàn)堅(jiān)挺格局。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨明顯減少，原料逐步回升下，國(guó)內(nèi)原料價(jià)格持續(xù)下降。泰國(guó)出產(chǎn)區(qū)未來(lái)仍有雨水?dāng)_動(dòng)，但北部降雨明顯減緩下，后期杯膠有望增加。供應(yīng)維持增加的預(yù)期未改。下游輪胎廠開(kāi)工率重新回升，出口也表現(xiàn)出一定的韌性，總體需求剛性支撐仍存?；诤笃趪?guó)內(nèi)到港量大概率延續(xù)回升趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)總體供需呈現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬?，預(yù)計(jì)庫(kù)存去化將逐步放緩甚至重新累積。但目前國(guó)內(nèi)RU及NR估值均偏低，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間運(yùn)行為主。
BR中性。進(jìn)入到10月下旬，后期國(guó)內(nèi)上游順丁橡膠裝置檢修有所增加，供應(yīng)端環(huán)比下降或支撐后期順丁橡膠價(jià)格。下游輪胎廠開(kāi)工率重新回升，出口也表現(xiàn)出一定的韌性，總體需求剛性支撐仍存。供需或呈現(xiàn)一定的改善，上游丁二烯原料價(jià)格或穩(wěn)定為主，周邊天然橡膠價(jià)格對(duì)順丁橡膠價(jià)格也有底部支撐，預(yù)計(jì)本周丁二烯橡膠價(jià)格易漲難跌。但當(dāng)前順丁橡膠庫(kù)存仍偏高，或限制反彈空間。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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