>> 南華期貨-玉米&淀粉產(chǎn)業(yè)日報-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
大小： |
1771KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴鴻緒 |
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【核心矛盾】
周一，玉米盤面普遍收高，各合約反包周五回落陰線，遠(yuǎn)月合約領(lǐng)漲，期價開始收復(fù)9月跌幅，在新季收獲上市周期內(nèi)，期貨端的強勢反彈為市場帶來些許指引，供應(yīng)壓力隨時間逐步減小體現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強特征較為合理，但合約月差繼續(xù)走陡，反應(yīng)出市場對26年度玉米價格的樂觀預(yù)期，玉米01-05價差突破-100元/噸，創(chuàng)造玉米期貨上市以來該價差最低值，市場對遠(yuǎn)期市場預(yù)期體現(xiàn)較為明顯，這一變化或?qū)⒔o當(dāng)前市場定價帶來些許變化，即價格下行空間或被限制；
在現(xiàn)貨市場，遠(yuǎn)端預(yù)期仍難以繞過當(dāng)前供應(yīng)壓力而定價，不過現(xiàn)貨價格在經(jīng)過半月多的下跌過程中已然釋放新季壓力，基層種植收益已大幅壓縮，伴隨中儲糧部分庫點積極出價開庫收購向市場釋放底部信號，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯企穩(wěn)，錦州價格連續(xù)回升，這也代表著首輪價格沖擊波告一段落。對應(yīng)期貨市場的價格探底之路或已完成，后期或進入到磨底階段，期貨價格是否形成二次探底還需觀察本月下旬玉米后半程上市表現(xiàn)，建議重點關(guān)注2601合約2100元得失；10月底至11月初或成為價格底部確認(rèn)時間點；
昨日玉米注冊倉單大幅增加12615手至49324手，期貨端的強勢反彈為現(xiàn)貨市場提供出口；
玉米淀粉跟隨玉米反彈為主，并未體現(xiàn)獨立強勢，走勢依然弱于原料端；
周一，CBOT玉米期貨連續(xù)第五個交易日上漲，但漲幅較小，主要跟隨大豆走升，豐產(chǎn)壓力限制漲勢。
【利多因素】
1、中儲糧部分庫點托市收購目的明確，后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)增加收購庫點;
2、期貨遠(yuǎn)期合約大幅反彈，一定程度提振市場信心，改變市場預(yù)期；
3、海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示：2025年9月中國進口玉米及玉米粉6萬噸，比去年同期進口量減少81.9%；2025年1-9月中國累計進口玉米及玉米粉93萬噸，比去年同期累計進口量減少92.7%。
4、10月19日，國家糧食和物資儲備局召開部分省份糧食收購和產(chǎn)銷銜接推進會議，調(diào)度了解黃淮海地區(qū)秋糧收購進展情況，分析研判市場購銷形勢，進一步安排部署下階段秋糧收購和產(chǎn)銷銜接工作。會議強調(diào)，要牢牢守住農(nóng)民“種糧賣得出”的底線，推動糧食價格保持在合理水平。一要支持市場化主體加大收購力度，綜合施策、提升服務(wù)、優(yōu)化環(huán)境，引導(dǎo)多元主體積極入市，切實增強市場購銷活力。二要充分發(fā)揮政策性收儲托底作用，規(guī)范執(zhí)行儲備收儲輪換、最低收購價收購相關(guān)政策，切實保障農(nóng)民收益。三要強化糧食質(zhì)量安全風(fēng)險監(jiān)測和產(chǎn)后服務(wù)，加強科學(xué)儲糧技術(shù)指導(dǎo)，減少糧食產(chǎn)后損失。四要聚焦重點地區(qū)，搞好產(chǎn)銷銜接、農(nóng)企對接，著力解決秋糧銷售問題，保障農(nóng)民售糧渠道暢通，確保糧食市場穩(wěn)定。
【利空因素】
1、生豬產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能調(diào)控過程中，或影響遠(yuǎn)期玉米飼用需求；
2、新季供應(yīng)壓力釋放仍需過程，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓；
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