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核心觀點
　　為穩(wěn)步推進海南自由貿易港建設，進一步滿足消費者多元化購物需求，財政部、海關總署、稅務總局聯(lián)合印發(fā)公告，調整海南離島旅客免稅購物政策，并定于11月1日起實施；九部門聯(lián)合印發(fā)《關于促進住宿業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》，《指導意見》從培育經(jīng)營主體、擴大品質供給、加快綠色發(fā)展、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、強化要素支撐、夯實工作基礎六個方面，提出17項具體政策。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　本周（10.10-10.17）中信消費者服務行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿易行業(yè)漲跌幅分別為-1.22%、-0.08%，相對上證綜指，分別跑贏0.25pct、跑贏1.39pct，相對滬深300分別跑贏1pct、跑贏2.14pct，在中信一級行業(yè)中排名第9、5。
　　板塊表現(xiàn)：
　　社會服務：餐飲板塊漲跌幅第一（+5.59%），免稅>景區(qū)>出境游>酒店，漲跌幅分別為+1.18%、-0.94%、-1.22%、-3.06%。
　　商貿零售：一般零售板塊漲跌幅第一（+1.66%），專業(yè)市場經(jīng)營>專營連鎖>貿易>電商及服務，漲跌幅分別為+1.32%、+0.62%、-2.30%、-4.83%。
　　板塊新聞：
　　為穩(wěn)步推進海南自由貿易港建設，進一步滿足消費者多元化購物需求，財政部、海關總署、稅務總局聯(lián)合印發(fā)公告，調整海南離島旅客免稅購物政策，并定于11月1日起實施。
　　調整后的政策擴大了離島免稅商品范圍，增加寵物用品、可隨身攜帶的樂器、微型無人機、小家電等商品。優(yōu)化后的離島免稅商品由45大類提高至47大類。同時，允許服裝服飾、鞋帽、陶瓷制品、絲巾、咖啡、茶等國內商品，進入離島免稅店銷售，退（免）增值稅、消費稅。離島旅客免稅購物年齡由年滿16周歲調整為年滿18周歲，允許離境旅客享受離島免稅政策，離島且離境旅客購買離島免稅商品金額計入其每年10萬元人民幣免稅購物額度，不限次數(shù)。對一個自然年度內有離島記錄的島內居民，在本自然年度內可按“即購即提”提貨方式有關要求，不限次數(shù)購買離島免稅商品。
　　九部門聯(lián)合印發(fā)《關于促進住宿業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》，《指導意見》從培育經(jīng)營主體、擴大品質供給、加快綠色發(fā)展、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、強化要素支撐、夯實工作基礎六個方面，提出17項具體政策，進一步加強住宿業(yè)品牌建設，推動業(yè)態(tài)場景創(chuàng)新、智慧化轉型、綠色化發(fā)展，提升住宿業(yè)涉外接待能力，規(guī)范住宿業(yè)市場秩序，強化土地、人才等要素支撐，加強安全生產(chǎn)管理，推動住宿業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展。
　　風險分析
　　1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數(shù)量提升可能不及預期。
　　2、酒店行業(yè)在過去幾年中明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。
　　3、行業(yè)競爭加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競爭，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭。互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量優(yōu)勢，在某一細分賽道的加碼布局會導致競爭加劇。
　　4、渠道擴張不及預期；企業(yè)渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導致擴張不及預期。
　　5、居民邊際消費傾向下降：在外部沖擊下，居民消費支出可能更加保守，導致邊際消費傾向下滑。
　　6、市場對于美元降息的預期可能過于一致，如果降息進度低于預期，可能影響短期金價走勢以及對于外貿結匯相關的預期。