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核心觀點(diǎn)
　　◆全球存儲(chǔ)芯片價(jià)格持續(xù)上漲，漲價(jià)潮蔓延至中下游。
　　Flash Wafer價(jià)格近一周最高漲幅超10%。根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示，10月17日Flash Wafer價(jià)格全面上調(diào)，其中1Tb QLC漲幅9.09%、1Tb TLC漲幅8.06%、512Gb TLC漲幅10.53%、256Gb TLC漲幅6.25%。
　　三星、美光等存儲(chǔ)芯片大廠提價(jià)，漲價(jià)潮蔓延至中下游市場(chǎng)。9月以來，存儲(chǔ)芯片大廠陸續(xù)提價(jià)。三星電子發(fā)布四季度提價(jià)通知，計(jì)劃將部分DRAM價(jià)格上調(diào)15%-30%，NAND閃存價(jià)格上調(diào)5%-10%；美光恢復(fù)報(bào)價(jià)后，新價(jià)格普遍上調(diào)約20%；閃迪NAND閃存報(bào)價(jià)上調(diào)10%。
　　受益于AI驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)復(fù)蘇，三星電子Q3業(yè)績(jī)強(qiáng)勁反彈。近日三星電子發(fā)布第三季度初步業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁。根據(jù)CounterpointResearch推測(cè)，三星電子三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)主要?dú)w功于DRAM和NAND閃存需求強(qiáng)勁。第三季度營業(yè)利潤同比增長(zhǎng)32%，達(dá)12.1萬億韓元（約85億美元），創(chuàng)三年多以來最高季度利潤；第三季度銷售額同比增長(zhǎng)8.7%，約86萬億韓元，首次單季銷售額突破80萬億韓元。
　　◆核心因素：市場(chǎng)供需錯(cuò)配導(dǎo)致缺貨潮。1）供給端，三星、SK海力士、美光等頭部廠商，削減DDR4等傳統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)能，轉(zhuǎn)向DDR5、HBM等高階且利潤更高的產(chǎn)品；2）需求端，AI服務(wù)器需要海量?jī)?nèi)存和存儲(chǔ)，驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)需求激增。近期OpenAI“星門”項(xiàng)目與三星和海力士簽署每月90萬平DRAM晶圓供應(yīng)協(xié)議，占全球DRAM產(chǎn)量的約40%。
　　◆AI服務(wù)器需求激增，剛性需求推動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)景氣向上。威剛董事長(zhǎng)表示，看好四季度是存儲(chǔ)嚴(yán)重缺貨的起點(diǎn)，在AI快速擴(kuò)張下，全球大型云端服務(wù)商剛性需求將推動(dòng)DRAM、NANDFlash合約價(jià)格繼續(xù)上漲，明年存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)處于供貨吃緊狀態(tài)。
　　投資建議
　　維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新、江波龍、德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)、佰維存儲(chǔ)等存儲(chǔ)公司；以及各供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，包括聯(lián)蕓科技、賽騰股份、華海誠科等受益?zhèn)€股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、終端需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國產(chǎn)替代不及預(yù)期。