>> 華泰期貨-原油日報：全球原油裝船量自9月以來大幅增加-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲30美分，收于每桶57.82美元，漲幅為0.52%；12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲31美分，收于每桶61.32美元，漲幅為0.51%。SC原油主力合約收漲0.64%，報439元/桶。
2、周二數(shù)據(jù)顯示，加拿大9月年化通脹率升至2.4%，高于市場預(yù)期的2.3%，主要推動因素是汽油價格同比降幅收窄及食品價格上漲。這是加拿大央行本月下旬議息會議前最關(guān)鍵的經(jīng)濟指標(biāo)，經(jīng)濟學(xué)家將據(jù)此研判央行是否會再次降息。貨幣市場預(yù)計加央行在10月29日降息25個基點的概率超過86%，若如期降息則基準(zhǔn)政策利率將降至2.25%。加拿大統(tǒng)計局稱，9月CPI環(huán)比上升0.1%，8月為下降0.1%。由于政府取消碳稅（去年全年推高油價的主因），汽油價格一直呈同比下降趨勢。但9月降幅小于8月，主因是去年9月全球經(jīng)濟前景黯淡導(dǎo)致汽油價格暴跌7.1%，形成低基數(shù)效應(yīng)。（來源：Bloomberg）
3、在截至10月19日的四周內(nèi)，俄羅斯海運原油出口量攀升至29個月新高，逼近2022年俄烏沖突爆發(fā)后的最高水平。機構(gòu)船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，該國港口四周平均出口量達(dá)每日382萬桶，較截至10月12日的數(shù)據(jù)增加8萬桶，創(chuàng)下自2023年5月以來最高紀(jì)錄。與波動較大的周度數(shù)據(jù)相比，四周平均值更能清晰反映潛在趨勢。根據(jù)與歐佩克+盟友達(dá)成的協(xié)議，俄羅斯正逐步增加原油產(chǎn)量以恢復(fù)部分早期為支撐油價而削減的產(chǎn)能。但出口量或已接近峰值：當(dāng)前港口運營負(fù)荷已逼近歷史高位，受損煉油廠經(jīng)修復(fù)后提升加工量，且冬季即將來臨。采用四周均值測算，近期每周有35艘油輪載運原油駛離俄羅斯港口，僅比2022年初機構(gòu)啟動周度流量追蹤以來的最高紀(jì)錄少1艘。（來源：Bloomberg）
4、馬來西亞國家石油公司：已簽署諒解備忘錄（MOU），將在中東和東南亞共同推進油氣勘探與生產(chǎn)合作。（來源：Bloomberg）
5、俄羅斯國防部：俄方部隊于10月20日夜間襲擊了烏克蘭的能源設(shè)施。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
自9月份以來全球原油裝船量大幅增加，主要來自美國、沙特、俄羅斯、阿聯(lián)酋以及圭亞那等地區(qū)，值得注意的是圭亞那在黃尾FPSO項目投產(chǎn)后其裝船量從70萬桶/日大幅增加至95萬桶/日，發(fā)貨增加速度超預(yù)期，沙特近期的發(fā)貨量也增加至近700萬桶/日，而伊拉克北部原油出口的恢復(fù)尚未體現(xiàn)在船期數(shù)據(jù)中，未來仍有增長潛力。
策略
油價短期震蕩偏弱，前期空單續(xù)持
風(fēng)險
下行風(fēng)險：美國放松俄羅斯石油制裁，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險：中美貿(mào)易摩擦緩和、美國加大俄羅斯石油制裁、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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