>> 南華期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報：宏觀預(yù)期利好不足，估值承壓格局難改-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
大?。?/td>
| 1155KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
戴一帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【核心矛盾】
乙二醇基本面供需邊際好轉(zhuǎn)難改估值承壓格局，累庫預(yù)期壓制下估值持續(xù)壓縮。需求端隨天氣轉(zhuǎn)冷冬季訂單下發(fā)邊際好轉(zhuǎn)，但目前來看以階段性好轉(zhuǎn)為主，旺季不旺預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)，聚酯高度總體有限。近端顯性庫存雖有累積但仍維持低位，10月底之前累庫幅度有限，若出現(xiàn)意外或可產(chǎn)生流動性行情，基差維持正套看待。單邊向上難覓驅(qū)動，本周宏觀影響預(yù)計仍將主導(dǎo)盤面走勢，關(guān)注中美貿(mào)易談判與四中全會動態(tài)，若無新增利好，乙二醇仍將維持低位震蕩。乙二醇長期累庫預(yù)期使得乙二醇空配地位難改，向上突破在基本面之外仍需宏觀或成本端推動。乙二醇當(dāng)前煤制邊際裝置現(xiàn)金流已壓縮至成本線以下，結(jié)合煤制裝置開工情況考慮，若估值繼續(xù)壓縮，預(yù)計在3700附近將迎來供應(yīng)端偏強支撐。目前而言，乙二醇預(yù)計短期跟隨宏觀情緒寬幅震蕩，預(yù)計區(qū)間下移至3800-4200，建議關(guān)注國內(nèi)宏觀定性結(jié)果，若無額外利好可逢高賣出EG2601C4200，建議入場區(qū)間（50，90）。
【利多解讀】
1、美國重申自2025年10月14日起，對中國企業(yè)擁有或經(jīng)營的船舶、中國籍船舶及中國建造的船舶加收港口服務(wù)費，初始標(biāo)準(zhǔn)為每凈噸50美元，并計劃分階段提高至140美元。這一措施的執(zhí)行將導(dǎo)致乙烷制乙二醇成本抬升，但短期對供應(yīng)預(yù)計影響有限。
2、動力煤價格上漲，煤制邊際裝置利潤壓縮至成本線以下開始虧損，成本支撐力度加強。
【利空解讀】
1、10月11日，美國總統(tǒng)唐納德特朗普宣布，美國將從11月1日起對從中國進口的商品征收100%的新關(guān)稅。中美貿(mào)易沖突激化預(yù)期導(dǎo)致宏觀情緒悲觀發(fā)酵，盤面偏弱運行。
|
|
