>> 國泰海通證券-動力鋰電行業(yè)：電動重卡市場駛?cè)朐鲩L快車道-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
大小： |
1462KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),牟俊宇 |
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投資要點(diǎn)：
投資建議：在以舊換新政策的推動下，中國電動重卡市場實(shí)現(xiàn)高速增長，滲透率持續(xù)提升。與此同時，盡管歐美地區(qū)現(xiàn)階段重卡電動化水平相對較低，但在碳排放考核趨嚴(yán)與補(bǔ)貼政策支持的驅(qū)動下，其增長勢頭也已初步顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，隨著電動重卡市場迎來爆發(fā)式增長，其將為鋰電行業(yè)帶來廣闊的增量空間，動力電池及關(guān)鍵材料企業(yè)有望從中受益。推薦標(biāo)的：寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、湖南裕能、紫金礦業(yè)、龍凈環(huán)保、天賜材料。
中國：以舊換新政策驅(qū)動，新能源重卡市場駛?cè)朐鲩L快車道。在以舊換新政策與終端售價下降的雙重推動下，2024年我國新能源重卡市場實(shí)現(xiàn)高速增長，銷量達(dá)8.21萬輛，同比大幅增長140%；滲透率達(dá)13.61%，同比實(shí)現(xiàn)翻倍。2025年以來，隨著以舊換新政策進(jìn)一步加碼，市場需求持續(xù)攀升。前三季度，我國新能源重卡累計(jì)銷量達(dá)13.78萬輛，同比增長184%，超過2024年全年水平，滲透率進(jìn)一步提升至24.21%。隨著新能源重卡在經(jīng)濟(jì)性與環(huán)保方面的優(yōu)勢日益凸顯，預(yù)計(jì)2026年滲透率將提升至35%，2027年有望突破50%。
歐洲：碳排放考核推動重卡市場電動化進(jìn)程。2023年以來，在碳排放考核趨嚴(yán)、AFIR等政策落地，以及新車型供給增加的共同推動下，歐洲重卡市場電動化進(jìn)程持續(xù)加速。2023年，歐洲電動重卡銷量超3000輛，同比增長約三倍，滲透率突破1%。2024/2025H1，電動重卡銷量分別達(dá)4291/2410輛，同比增長35%/13%，滲透率提升至1.4%/1.6%。從區(qū)域分布來看，德國、法國、荷蘭等西歐國家電動重卡市場增長較快，而南歐與東歐地區(qū)仍以柴油重卡為主。
美國：現(xiàn)階段重卡電動化水平相對較低。目前美國重卡市場的電動化程度仍處于較低水平，滲透率不足1%。但在清潔重型車輛補(bǔ)助計(jì)劃、稅收抵免等政策的推動下，美國電動重卡市場已初顯增長勢頭。2024年，美國電動重卡銷量達(dá)1103輛，同比增長34%，較2022年增長約4倍。
風(fēng)險提示：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期；補(bǔ)貼政策不及預(yù)期。
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