>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報(bào)-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 3720KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2512合約收于85420元/噸，跌幅0.13%，滬銅指數(shù)減倉3950手至53.27萬手。
2.現(xiàn)貨：SMM 1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月2511合約貼水10-升水70元/噸，均價(jià)報(bào)價(jià)升水30元/噸，較上一交易下降20元/噸。廣東1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約升水30元/噸-升水90元/噸，均價(jià)升水60元/噸較上一交易日跌5元/噸，華北地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約貼水200元/噸~貼水120元/噸，均價(jià)貼水160元/噸，較上一交易日跌10元/噸。
【重要資訊】
1.歐洲多國領(lǐng)導(dǎo)人21日簽署聯(lián)合聲明，支持以當(dāng)前戰(zhàn)線為基礎(chǔ)立即停火并啟動和談。
2.黨的二十屆四中全會于10月20日至23日在京召開，研究關(guān)于制定“十五五”規(guī)劃的建議。
3.據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年9月中國進(jìn)口陽極銅5.01萬噸，環(huán)比減少18.76%，同比減少32.84%；2025年1-9月累計(jì)進(jìn)口陽極銅57.88萬噸，累計(jì)同比減少15.58%。進(jìn)口廢銅錠（紅/紫銅）3.98萬噸，環(huán)比減少7%，同比增加68%；2025年1-9月累計(jì)進(jìn)口廢銅錠（紅/紫銅錠）34.62萬噸，累計(jì)同比增加94%。
【邏輯分析】
宏觀方面，歐洲多國簽署聯(lián)合聲明，支持以當(dāng)前戰(zhàn)線?；?，避險(xiǎn)情緒降溫。中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，本周關(guān)注十四屆三中全會?；久娣矫妫~礦供應(yīng)端擾動增加，市場預(yù)期明年加工費(fèi)或到0美元/噸甚至更低，不過自由港表示將計(jì)劃退出基準(zhǔn)定價(jià)體系，日、韓、西班牙發(fā)表聯(lián)合聲明表示由于低加工費(fèi)，需關(guān)注后續(xù)加工費(fèi)談判情況。SMM預(yù)計(jì)10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸。cl價(jià)差下降到3%，南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme庫存減少到13.69萬噸。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對高價(jià)接受度不足，消費(fèi)表現(xiàn)一般，但由于原料庫存較低，剛需存在一定的韌性。
【交易策略】
1.單邊：逢低多思路對待，追高需謹(jǐn)慎。
2.套利：跨市正套繼續(xù)持有。國內(nèi)庫存開始下降后布局跨期正套。
3.期權(quán)：觀望
(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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