>> 中信期貨-有色每日報告：靜待宏觀政策明朗，基本金屬震蕩整理-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 4282KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,白帥,楊飛 |
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有色觀點:靜待宏觀政策明朗，基本金屬震蕩整理
交易邏輯:10月10日晚間，特朗普重提對華關(guān)稅威脅，投資者一度出現(xiàn)恐慌，我們認為在中美關(guān)稅政策未明朗前，基本金屬上方高度可能受限;9月中國貿(mào)易、社融數(shù)據(jù)超預期但貨幣投放增速放緩，整體來看，宏觀面仍需進一步留意政策變化。原料端延續(xù)偏緊局面，并逐步往冶煉端傳導，比如:銅等。終端表現(xiàn)略偏弱，10月汽車銷售增速進一步回落，10-11月空調(diào)排產(chǎn)增速放緩，基本金屬現(xiàn)實供需略偏寬松，但預期偏緊。整體來看，中短期，廢料和礦石偏緊背景下，冶煉端收縮風險偏大，供需仍有望趨緊，這對基本金屬價格有支撐，而需求偏弱限制價格進一步上行高度，可繼續(xù)謹慎關(guān)注銅鋁錫低吸做多機會，在銅鋁比價重回4以上的背景下，可重點留意鋁錠補漲機會;長期，國內(nèi)潛在增量刺激政策預期仍在，并且銅鋁錫供應擾動問題仍在，供需仍有趨緊預期，看好銅鋁錫價格走勢。
摘要
銅觀點:庫存持續(xù)回升，銅價高位震蕩。
氧化鋁觀點︰冶煉廠運行產(chǎn)能下滑，氧化鋁價震蕩運行。
鋁觀點:等待宏觀指引，鋁價小幅回升。
鋁合金觀點:倉單延續(xù)回升，盤面窄幅波動。
鋅觀點:供需仍偏過剩，關(guān)注鋅價高空機會。
鉛觀點:再生鉛冶煉廠復產(chǎn)中，鉛價震蕩運行。
鎳觀點:倫鎳庫存突破25萬噸大關(guān),鎳價震蕩偏弱。
不銹鋼觀點︰鎳鐵價格偏弱，不銹鋼盤面震蕩。
錫觀點:供應約束仍存，錫價震蕩運行。
風險提示:供應擾動;國內(nèi)政策刺激超預期;美聯(lián)儲鴿派不及預期;國內(nèi)需求復蘇不及預期;經(jīng)濟衰退。
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