>> 財通證券-美芯晟(688458)3Q2025業(yè)績顯著增長，新產(chǎn)品加速放量-251022
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
大?。?/td>
| 370KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,王矗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司公布3Q2025業(yè)績。2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，同比+46.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤1032萬元，同比+132.00%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-310萬元，同比大幅減虧94.00%。
3Q2025營收利潤同比高增。3Q2025公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.56億元，同比+66.31%，環(huán)比+11.83%。實現(xiàn)歸母凈利潤531萬元，同比+132.74%，環(huán)比+297.76%，盈利能力環(huán)比實現(xiàn)修復(fù)。核心驅(qū)動力在于：1）高毛利新產(chǎn)品進(jìn)入規(guī)?；鲐涬A段；2）下游客戶需求持續(xù)提升，公司積極拓展新市場；3）隨著營收規(guī)模擴(kuò)大及內(nèi)部管理提效，公司人效提升，3Q2025費用率同比下降25.20個百分點。
高毛利新品放量顯著，AI與機(jī)器人領(lǐng)域加速落地。分產(chǎn)品看，公司高價值新品布局成效持續(xù)顯現(xiàn)。2025年前三季度，無線充電與信號鏈兩大產(chǎn)品線合計銷售收入達(dá)2.99億元，同比增長111.01%，收入占比提升至70.96%。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力穩(wěn)步提升，3Q2025公司綜合毛利率達(dá)34.34%，同比提升10.79個百分點。分市場看，公司在新興領(lǐng)域布局加速。公司持續(xù)聚焦AI端側(cè)、機(jī)器人、車規(guī)產(chǎn)品三大賽道，目前相關(guān)產(chǎn)品已在多家知名品牌客戶進(jìn)入量產(chǎn)，銷售收入和銷量穩(wěn)步上升，為公司長期增長打開新空間。
研發(fā)投入維持穩(wěn)定，經(jīng)營杠桿效應(yīng)顯現(xiàn)。公司在保持核心技術(shù)優(yōu)勢的同時，經(jīng)營效率顯著提升。2025年前三季度，公司研發(fā)投入達(dá)1.11億元，同比+3.42%，維持穩(wěn)定投入。同時，得益于營收的快速增長，研發(fā)費用率下降至26.41%，同比減少11個百分點，經(jīng)營杠桿效應(yīng)開始顯現(xiàn)，為公司未來盈利能力的持續(xù)釋放奠定良好基礎(chǔ)。
投資建議：我們預(yù)計公司2025/2026/2027年公司收入為6.04/9.50/13.27億元，歸母凈利潤為0.22/1.11/2.13億元。對應(yīng)PE分別為222.2/44.2/23.0倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場拓展不及預(yù)期、行業(yè)需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、限售股解禁風(fēng)險、人民幣匯率波動風(fēng)險。
|
|
