久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　25Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.42億元/+16.67%，整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中25Q3驅(qū)蚊、嬰童、精油系列營(yíng)收分別為1.32億元/+48.5%、1.46億元/-2.8%、0.43億元/-7.0%，驅(qū)蚊產(chǎn)品銷售較好主要受基孔肯雅熱疫情影響帶動(dòng)銷量增加,嬰童護(hù)理產(chǎn)品銷量下滑主要系秋冬溫度較高影響嬰童面霜銷售。25Q3公司歸母凈利潤(rùn)0.79億元/-2.89%，凈利潤(rùn)有所下滑主要系母嬰市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下公司營(yíng)銷投放有所加大。展望25Q4，營(yíng)銷旺季下關(guān)注青少年護(hù)理系列以及秋冬新品提速放量，全渠道穩(wěn)步開(kāi)拓中。
　　事件
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)：25Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.38億元/+19.28%，歸母凈利潤(rùn)2.66億元/+1.98%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.51億元/-1.79%，基本EPS為0.66元/+3.13%，ROE（加權(quán)）為12.25%/-0.66pct。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　Q3驅(qū)蚊產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，線上渠道平穩(wěn)向好。25Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.42億元/+16.67%，整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中25Q3驅(qū)蚊、嬰童、精油系列營(yíng)收分別為1.32億元/+48.5%、1.46億元/-2.8%、0.43億元/-7.0%，驅(qū)蚊產(chǎn)品銷售較好主要受基孔肯雅熱疫情影響帶動(dòng)銷量增加,嬰童護(hù)理產(chǎn)品銷量下滑主要系秋冬溫度較高影響嬰童面霜銷售。根據(jù)久謙，25Q3潤(rùn)本天貓、京東、抖音平臺(tái)GMV分別為1.30億元/+19.5%、0.74億元/+23.8%、0.65億元/+8.6%。分月份看，天貓渠道25M7-M9單月GMV分別同比-9.7%、+48.8%、+53.9%，銷售逐步向好。自25Q2潤(rùn)本青少年系列上市后，圍繞青少年控油、祛痘、軍訓(xùn)防曬等需求推出青少年系列，25Q3公司加大嬰童護(hù)理產(chǎn)品投入，兒童系列上新變色唇膏等。
　　短期加大市場(chǎng)營(yíng)銷投入，25Q3業(yè)績(jī)有所承壓。25Q3公司歸母凈利潤(rùn)0.79億元/-2.89%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.74億元/-7.58%，凈利潤(rùn)有所下滑主要系母嬰市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下公司營(yíng)銷投放有所加大。25Q3公司毛利率為58.96%/+1.39pct、整體表現(xiàn)穩(wěn)健，25Q3凈利率為22.93%/-4.62pct。費(fèi)用端，25Q3銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為29.09%/+5.54pct、2.40%/-0.12pct、2.55%/-0.80pct、-0.80%/+2.40pct。銷售費(fèi)用增加明顯主要系淡季加碼市場(chǎng)營(yíng)銷，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升主要系利息收入有所減少。
　　展望25Q4，營(yíng)銷旺季下關(guān)注青少年護(hù)理系列以及秋冬新品提速放量，全渠道穩(wěn)步開(kāi)拓中。產(chǎn)品端根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)的需求，持續(xù)開(kāi)發(fā)滿足消費(fèi)者痛點(diǎn)需求的新產(chǎn)品，公司已經(jīng)推出青少年的系列洗護(hù)產(chǎn)品，目前秋冬母嬰仍以蛋黃油面霜為主力單品，關(guān)注后續(xù)增長(zhǎng)提速。渠道端，公司以線上銷售為驅(qū)動(dòng)，積極打造全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。
　　盈利預(yù)測(cè)：基于嬰童市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為15.8、19.0、22.6億元（前值為16.2、19.8、23.7億元），同比+19.7%、+20.3%、+18.8%；歸母凈利潤(rùn)分別為3.09、3.74、4.49億元（前值3.31、4.18、5.06億元），同比+3.1%、+20.9%、+19.9%；對(duì)應(yīng)P/E為37x、30x、25x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：日化行業(yè)在我國(guó)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)數(shù)量眾多，同時(shí)國(guó)內(nèi)存在較多小規(guī)模企業(yè)，市場(chǎng)集中度低，若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或?qū)⒚媾R不利影響。2）市場(chǎng)需求變化的風(fēng)險(xiǎn)：驅(qū)蚊系列產(chǎn)品、嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品和精油系列產(chǎn)品市場(chǎng)流行趨勢(shì)不斷變化，如果公司未來(lái)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)需求的判斷不夠及時(shí)或準(zhǔn)確，可能存在產(chǎn)品無(wú)法滿足市場(chǎng)需求變化的風(fēng)險(xiǎn)。3）品牌聲譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)：公司堅(jiān)持“大品牌、小品類”的策略，經(jīng)過(guò)多年培育，“潤(rùn)本”品牌已具有較高影響力，如果公司無(wú)法有效實(shí)施產(chǎn)品質(zhì)量控制和品牌聲譽(yù)保護(hù)措施，將對(duì)公司品牌口碑和產(chǎn)品銷售造成不利影響。