>> 方正證券-上海港灣(605598)公司跟蹤報告：衛(wèi)星太陽翼能源系統(tǒng)核心企業(yè)，深度受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)浪潮-251022
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
大小： |
699KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖,劉明洋,黃凱倫 |
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公司深度布局商業(yè)航天衛(wèi)星能源系統(tǒng)，打造第二成長曲線。公司于2023年8月成立子公司伏羲炘空布局商業(yè)航天領(lǐng)域，聚焦衛(wèi)星、空間飛行器等領(lǐng)域的輕量化、低成本、高效能空間能源系統(tǒng)解決方案。其能源系統(tǒng)產(chǎn)品已累計保障16顆衛(wèi)星順利發(fā)射，40余套衛(wèi)星電源系統(tǒng)、太陽帆板及結(jié)構(gòu)機構(gòu)正持續(xù)在軌穩(wěn)定運行。公司深度參與長光衛(wèi)星“吉林一號”遙感衛(wèi)星星座、時空道宇的吉利未來出行星座、西光航天的西光壹號遙感星座等多個重要衛(wèi)星星座項目，同時成功服務(wù)于天雁24星、藍碳一號、北大星、數(shù)天宇星、蘇星一號等一系列衛(wèi)星項目，客戶覆蓋長光衛(wèi)星、時空道宇、鈞天航宇、西光航天等二十余家衛(wèi)星總體單位。根據(jù)公司半年報披露，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)新簽訂單3402萬元。公司緊隨商業(yè)航天服務(wù)出海趨勢，聚焦東南亞、中東等“一帶一路”沿線及新興區(qū)域，目前正與多家東南亞潛在客戶洽談合作機會，計劃于年內(nèi)啟動多個海外試點項目。
伏羲炘空產(chǎn)品全面覆蓋衛(wèi)星能源系統(tǒng)，受益于高通量驅(qū)使下衛(wèi)星太陽翼陣面擴張。公司主要產(chǎn)品涵蓋各類鈣鈦礦太陽電池、平板衛(wèi)星用柔性折疊太陽翼、砷化鎵太陽電池陣、電源控制模塊、衛(wèi)星體裝板、太陽翼壓緊釋放裝置等，全面覆蓋星載電源系統(tǒng)，累計已有19項能源系統(tǒng)相關(guān)核心專利獲得受理或授權(quán)，核心產(chǎn)品關(guān)鍵性能指標均通過航天級嚴苛環(huán)境測試。23年8月，公司投產(chǎn)運行一條空間級鈣鈦礦電池生產(chǎn)線及一條柔性太陽陣總裝線，配套科研生產(chǎn)場地6500平，其中萬級潔凈間4000平，配備80多臺設(shè)備。公司自主研制關(guān)鍵物料太陽電池片，已建立從仿真設(shè)計、生產(chǎn)加工到試驗測試的全要素能源系統(tǒng)及結(jié)構(gòu)機構(gòu)部組件生產(chǎn)流程，具有完備的航天品質(zhì)供應(yīng)鏈，能夠保障短周期，批量化的需求。根據(jù)SpaceX于10月14日的披露，Starlink V3衛(wèi)星的太陽翼尺寸接近V2衛(wèi)星的兩倍，太陽翼陣面擴張已成未來發(fā)展趨勢，公司將深度受益。
子公司晶皓新能源柔性鈣鈦礦電池已完成在軌測試并實現(xiàn)技術(shù)突破，將參與新一代商業(yè)航天能源系統(tǒng)。25年3月，由晶皓新能源獨立自主研發(fā)的鈣鈦礦太陽能電池組件成功完成在軌測試，并在超過三個月的在軌運行后，仍保持穩(wěn)定的電性能，在此之前已完成3顆衛(wèi)星的在軌測試，為未來鈣鈦礦太陽能電池在航天器上的應(yīng)用提供了重要技術(shù)支撐。8月，公司研發(fā)的大尺寸超薄柔性鈣鈦礦太陽能電池光電轉(zhuǎn)化效率達到19.1%，成功刷新該領(lǐng)域的紀錄，成為全球柔性鈣鈦礦電池技術(shù)突破的重要里程碑。
柔性鈣鈦礦太陽能電池具有高光電轉(zhuǎn)換效率、低成本、空間可靠性兼容等優(yōu)勢，將成為新一代商業(yè)航天電池技術(shù)發(fā)展方向。柔性鈣鈦礦材料可以制備在柔性基底上，具有良好的柔韌性和可彎曲性，可完美貼合于展開式衛(wèi)星太陽翼、無人機曲面機身等復(fù)雜結(jié)構(gòu)。同時，柔性鈣鈦礦材料的制備方法相對簡單，成本較低。與傳統(tǒng)的無機半導(dǎo)體材料相比，柔性鈣鈦礦材料的制備成本可以降低數(shù)倍甚至數(shù)十倍，符合目前衛(wèi)星低成本趨勢，將成為新一代商業(yè)航天電池技術(shù)發(fā)展方向。
商業(yè)航天蓄勢待發(fā)，組網(wǎng)密集期已經(jīng)到來。10月16日，星網(wǎng)完成第十二發(fā)組網(wǎng)星發(fā)射，兩個半月內(nèi)完成8次發(fā)射。較上半年來看，發(fā)射頻率大幅提速。目前，星網(wǎng)的管理層已經(jīng)完成替換，董事長已經(jīng)正式變更為前任國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會副主任茍坪。高管團隊由中國電信集團總裁梁寶俊、曾任國防科技工業(yè)局綜合司司長的牟相軍及中國鐵塔總會計師、執(zhí)行董事高春雷組成。隨著星網(wǎng)新領(lǐng)導(dǎo)層的到位，此次兩個月內(nèi)的7次發(fā)射將成為關(guān)鍵節(jié)點，后續(xù)發(fā)射及招標進度將大幅提速，加速邁入百箭千星時代。同時，第七發(fā)組網(wǎng)衛(wèi)星均由銀河航天承擔研制，為民營商業(yè)航天公司首次批量研制此類衛(wèi)星，相應(yīng)公司有望參與新一代衛(wèi)星招標。10月17日，垣信發(fā)射第六批組網(wǎng)星，在軌數(shù)量達108顆，預(yù)計26年年中將共計發(fā)射324顆，年底648顆；2027年1296顆，2030年后達15000顆。同時垣信已經(jīng)開啟了新一輪融資，規(guī)模50-60億，投前估值400多億。前段時間招標的一箭18星火箭發(fā)射服務(wù)中標候選人分別為藍箭航天、天兵科技和中科宇航，各分別提供1次發(fā)射任務(wù)。星網(wǎng)與垣信的布局正式進入加速階段，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)即將進入持續(xù)落地期，商業(yè)場景和發(fā)射密集度等都將提升。
衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)進入商用試驗期，將成為衛(wèi)星應(yīng)用新增量。10月10日，工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部關(guān)于組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗的通知(征求意見稿)》，衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗期為2年，此次通知代表商用試驗正式啟動。衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)指通過衛(wèi)星通信技術(shù)連接各類物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，為各類終端，以及交通工具提供廣域物聯(lián)網(wǎng)連接的一種低速數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。通知提出通過開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，豐富衛(wèi)星通信市場供給，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗和模式，支撐商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展，將成為衛(wèi)星應(yīng)用的新增量。目前，公司參與建設(shè)的吉利星座已完成一期組網(wǎng)，是我國首個完成組網(wǎng)并具備規(guī)?；瘧?yīng)用能力的低軌衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)星座，在南北緯60°區(qū)域內(nèi)可實現(xiàn)1至2重衛(wèi)星通信實時覆蓋，系統(tǒng)具備每天3.4億次通信能力。星座系統(tǒng)可支持全
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