>> 廣發(fā)證券-南網(wǎng)科技(688248)控股股東擬變更，打造電網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)龍頭-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
大小： |
1355KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,陳子坤,陳昕 |
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事件：公司21日公告，①間接控股股東南方電網(wǎng)公司籌劃組建全資子公司南方電網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團有限責(zé)任公司；②南網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團注冊成立后，南方電網(wǎng)公司擬將廣東電網(wǎng)、南網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團所持公司23.06%、16.49%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至南網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團。劃轉(zhuǎn)完成后，南網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團將持有公司39.55%股權(quán)，成為直接控股股東；廣東電網(wǎng)持有公司20.00%股權(quán)，成為第二大股東；南網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團不持有公司股權(quán)；公司實際控制人仍為國務(wù)院國資委，控制權(quán)不發(fā)生變化。
南網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團的成立具有重要意義。①此為貫徹落實中央發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、深化國資國企改革要求的重大決策部署。構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，適應(yīng)新能源滲透率持續(xù)提升，是我國能源轉(zhuǎn)型的重要方向，國內(nèi)外電力系統(tǒng)均迎來升級改造的大時代，其背后需要強大的電力科技產(chǎn)業(yè)支撐。②電網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)布局一般為“1+3”體系，即電網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)、金融、國際化。將南網(wǎng)和國網(wǎng)對標(biāo)來看，南瑞集團是國網(wǎng)產(chǎn)業(yè)板塊的核心，南網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團以南網(wǎng)科技為龍頭產(chǎn)業(yè)公司，預(yù)計將繼續(xù)圍繞電力科技研發(fā)和設(shè)備制造布局，有望成為南網(wǎng)產(chǎn)業(yè)板塊的核心主體。
新集團+核心省網(wǎng)公司賦能，南網(wǎng)科技有望駛?cè)氚l(fā)展快車道。①股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，南網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)集團作為公司的直接控股股東，有望賦能產(chǎn)業(yè)資源，提升公司的科技研發(fā)+產(chǎn)業(yè)落地能力。②廣東電網(wǎng)是南網(wǎng)最大的省網(wǎng)公司（資產(chǎn)體量占比約37.45%），其仍保留公司20%股權(quán)，有望繼續(xù)支持公司發(fā)展，深化公司在廣東地區(qū)的既有業(yè)務(wù)資源和影響力。
盈利預(yù)測與投資建議。公司為南網(wǎng)旗下重要上市平臺，控股股東變更有望推動現(xiàn)有高技術(shù)服務(wù)和高端智能設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)做強做優(yōu)做大。預(yù)計公司25-27年歸母凈利潤分別為5.10/6.54/7.94億元，給予公司2026年55倍PE，對應(yīng)合理價值63.80元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。股權(quán)劃轉(zhuǎn)事宜出現(xiàn)變化；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險等。
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