>> 華龍證券-建筑材料行業(yè)月報：玻纖“復(fù)價模式”開啟，行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
彭棋 |
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建材行業(yè)：三季度，中央部委進一步完善穩(wěn)市場政策的頂層設(shè)計，地方限購松綁、公積金優(yōu)化等配套措施密集落地，房地產(chǎn)政策延續(xù)高強度發(fā)力態(tài)勢。隨著盤活存量用地規(guī)劃逐步落實，保障性住房與高品質(zhì)住房建設(shè)推進，行業(yè)庫存壓力有望逐步緩解。地產(chǎn)政策持續(xù)出臺有望帶動行業(yè)估值修復(fù)和基本面改善，維持建材行業(yè)“推薦”評級。
水泥行業(yè)：9月份，天氣繼續(xù)好轉(zhuǎn)，水泥市場進入傳統(tǒng)旺季，但需求復(fù)蘇力度仍顯不足，單月水泥產(chǎn)量同比降幅較大，環(huán)比有所回升。9月份需求恢復(fù)較弱的主要原因包括兩方面：一方面，投資下滑，項目資金短缺狀況未有實質(zhì)性緩解，導(dǎo)致施工進度遲緩；另一方面，多地降雨天氣仍較頻繁，局部地區(qū)受臺風(fēng)擾動影響，對施工進度造成階段性干擾。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測的反映市場實際需求指標(biāo)—水泥出貨率顯示，9月份，全國水泥平均出貨率環(huán)比小幅回升，同比則下降近4個百分點。前三季度，全國水泥平均出貨率同比小幅下降，顯示需求持續(xù)萎縮。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月全國水泥市場平均價格為346.77元/噸，較6月價格上漲5.43元/噸，水泥需求延續(xù)弱勢運行，關(guān)注行業(yè)供給側(cè)積極變化，個股關(guān)注水泥龍頭上峰水泥（000672.SZ）、華新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
玻璃行業(yè)：根據(jù)隆眾資訊信息，預(yù)計下期浮法玻璃市場漲后轉(zhuǎn)入震蕩走勢，下游存在一定年底趕工需求，但難言旺盛，且供應(yīng)壓力仍存，價格趨于窄幅震蕩概率較大。供應(yīng)端來看，下期點火、冷修可能都有，但均不確定性較強，預(yù)計日產(chǎn)量或維持在16萬噸以上。需求端來看，部分待竣工項目對需求存在一定支撐，但受限于資金以及回款情況，加工企業(yè)還將剛需采購為主。另外，局部地區(qū)中游庫存較大，也將對市場帶來一定壓力。個股方面關(guān)注行業(yè)龍頭旗濱集團（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。
玻璃纖維：9月5日，山東玻纖發(fā)布《復(fù)價告知函》，宣布自即日起，對部分玻纖產(chǎn)品銷售價格進行調(diào)整，具體如下：直接紗、采光板專用紗、短切氈專用紗等相關(guān)產(chǎn)品每噸上調(diào)5%-10%不等，打響了玻纖行業(yè)復(fù)價的“當(dāng)頭炮”。無獨有偶，中國玻璃纖維工業(yè)協(xié)會也于當(dāng)天發(fā)布了《關(guān)于玻璃纖維及制品行業(yè)反對“內(nèi)卷式”競爭共同建立和維護公平有序競爭環(huán)境的倡議書》，聯(lián)合倡議單位涵蓋了玻纖行業(yè)各骨干企業(yè)，包括：巨石集團、泰山玻纖、國際復(fù)材、山東玻纖、長海股份、冀中新材、四川威玻、重慶三磊、天皓玻纖，行業(yè)復(fù)價有望帶動行業(yè)盈利能力提升，個股方面關(guān)注行業(yè)龍頭中國巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。
消費建材：地產(chǎn)政策持續(xù)出臺有望帶動行業(yè)估值修復(fù)和基本面改善，建議關(guān)注:偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵樹（ 603737.SH ）、東方雨虹（ 002271.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；所引用數(shù)據(jù)來源發(fā)布錯誤數(shù)據(jù)；基建項目建設(shè)進度不及預(yù)期；市場需求不及預(yù)期；重點關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；房地產(chǎn)寬松政策不及預(yù)期。
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