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事件：公司公布 2025三季報(bào)，2025Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比增長8.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比下降44.2%。2025Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元，同比增長11.6%，環(huán)比下降6.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比下降96.0%，環(huán)比下降95.9%。
　　公司營收端保持穩(wěn)健增長，利潤端受費(fèi)用影響大。公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長8.4%。受滾動(dòng)功能部件業(yè)務(wù)市場(chǎng)開拓力度加大及對(duì)德國SMS戰(zhàn)略并購等因素影響，公司期間費(fèi)用階段性上升，此外鋸切以及智能裝備產(chǎn)品毛利率下滑，公司歸母凈利潤同比下降44.2%。2025Q1-Q3公司綜合毛利率28.8%，同比下降2.5pp；公司凈利率為9.2%，同比下降8.7pp。2025Q1-Q3公司期間費(fèi)用率為14.6%，同比提升4.4pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為3.5%/6.3%/4.0%/0.8%，分別同比+1.0/+2.2/+0.6/+0.5pp。隨著德國SMS在手訂單逐步交付，公司費(fèi)用率有望下降，業(yè)績將逐步改善。
　　收購德國SMS公司，助力公司智能數(shù)控裝備業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型騰飛。公司于2025年5月全資收購了全球領(lǐng)先螺紋磨床公司—德國SMSMaschinenbau GmbH，本次收購預(yù)計(jì)高起點(diǎn)推進(jìn)公司滾珠絲杠副及行星滾柱絲杠副等滾動(dòng)功能部件產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，此外高水準(zhǔn)推進(jìn)SMS高精度螺紋磨床國產(chǎn)化工作，目前該項(xiàng)工作已完成核心產(chǎn)品技術(shù)圖紙國產(chǎn)轉(zhuǎn)化，技術(shù)交底、員工培訓(xùn)及國內(nèi)供應(yīng)鏈搭建等正在同步推進(jìn)中。隨著SMS高精度螺紋磨床國產(chǎn)化進(jìn)程加速，公司智能數(shù)控裝備業(yè)務(wù)必將躋身全球高端機(jī)床供應(yīng)鏈，并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同，持續(xù)提升業(yè)務(wù)綜合競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)發(fā)展能力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.7、1.0、1.3億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為15%，維持“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)