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事件：國(guó)家能源局發(fā)布1-9月電力消費(fèi)情況，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布9月份能源生產(chǎn)情況。
　　需求端：9月全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.5%。根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-9月，全社會(huì)用電量累計(jì)77675億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為72557億千瓦時(shí)。9月份，全社會(huì)用電量8886億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.5%。
　　整體來看，9月一產(chǎn)、三產(chǎn)用電需求增速收窄，二產(chǎn)用電需求環(huán)比繼續(xù)改善，居民用電增速在高溫天氣結(jié)束后顯著回落。分產(chǎn)業(yè)用電，9月第一產(chǎn)業(yè)用電量129億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5705億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1765億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1287億千瓦時(shí)，同比下降2.6%。
　　供給端：9月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量同比增長(zhǎng)1.5%。整體來看，規(guī)上工業(yè)電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。9月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8262億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.5%；日均發(fā)電275.4億千瓦時(shí)。1—9月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量72557億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.6%。
　　分品種看，9月份，規(guī)上工業(yè)火電、風(fēng)電由增轉(zhuǎn)降，水電由降轉(zhuǎn)增，核電增速放緩，太陽能發(fā)電增速加快。其中，規(guī)上工業(yè)火電同比下降5.4%，8月份為增長(zhǎng)1.7%；規(guī)上工業(yè)水電增長(zhǎng)31.9%，8月份為下降10.1%；規(guī)上工業(yè)核電增長(zhǎng)1.6%，增速比8月份放緩4.3個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)上工業(yè)風(fēng)電下降7.6%，8月份為增長(zhǎng)20.2%；規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電增長(zhǎng)21.1%，增速比8月份加快5.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：秋汛改善來水，煤價(jià)反彈提振電價(jià)預(yù)期，火電Q3整體業(yè)績(jī)向上，風(fēng)格切換重視電力配置。
　　火電Q3業(yè)績(jī)持續(xù)向上，煤價(jià)反彈“穩(wěn)電價(jià)”預(yù)期提升。水電秋汛來水改善，疊加風(fēng)格切換，重視配置。儲(chǔ)能政策頻出，容量補(bǔ)償機(jī)制尚有完善空間，重視調(diào)節(jié)性電源價(jià)值，疊加三季度業(yè)績(jī)催化預(yù)期，建議關(guān)注火電板塊：華能國(guó)際（A+H）、華電國(guó)際（A+H）、皖能電力、浙能電力、建投能源；以及火電靈活性改造龍頭：青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。
　　推薦布局低估綠電板塊，推薦優(yōu)先關(guān)注低估港股綠電以及風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商，建議關(guān)注新天綠色能源、龍?jiān)措娏?、中閩能源、吉電股份等。
　　把握水核防御，建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源、華能水電。
　　核電板塊，建議關(guān)注中國(guó)核電和中國(guó)廣核。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.火電建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。2.煤價(jià)上漲。3.電力輔助服務(wù)市場(chǎng)等政策不及預(yù)期。