>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：鄭棉期價延續(xù)反彈，內(nèi)外糖價走勢分化-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2601合約13575元/噸，較前一日變動+40元/噸，幅度+0.30%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14652元/噸，較前一日變動+9元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1077，較前一日變動-31；3128B棉全國均價14784元/噸，較前一日變動+12元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1209，較前一日變動-28。
近期市場資訊，據(jù)印度商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，8月印度棉花進(jìn)口量約為6.3萬噸，環(huán)比（5.8萬噸）增加8.4%，同比（4.7萬噸）增加33.9%。據(jù)澳大利亞當(dāng)?shù)匦袠I(yè)機(jī)構(gòu)消息，至10月初25年度棉花加工工作接近尾聲，進(jìn)度約95%；檢驗進(jìn)度約90%。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年9月份越南商品出口總額為426.7億美元，環(huán)比下降1.65%。
市場分析
昨日鄭棉期價延續(xù)震蕩反彈。國際方面，受美國政府停擺影響，產(chǎn)業(yè)多項關(guān)鍵數(shù)據(jù)推遲發(fā)布，使得市場缺乏明確交易線索，波動進(jìn)一步放大。由于此前USDA對于部分國家的產(chǎn)量調(diào)整或尚未到位，新年度全球棉市供需格局預(yù)計仍將趨于寬松。疊加當(dāng)前北半球新棉集中上市，階段性供應(yīng)壓力仍在釋放，而美棉出口簽約表現(xiàn)持續(xù)不佳，需求端壓力仍存，短期外盤預(yù)計仍將承壓偏弱運行。中長期需關(guān)注美棉減產(chǎn)預(yù)期的落地情況以及美棉出口目標(biāo)的實現(xiàn)情況。國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花去庫速度持續(xù)偏快，商業(yè)庫存降至同期低位，新年度棉市以低庫存開局。節(jié)前籽棉陸續(xù)開秤，軋花廠收購心態(tài)較為謹(jǐn)慎，前期搶收預(yù)期落空，籽棉收購價也有所走弱，整體套保壓力位明顯下移。隨著采收進(jìn)度加快，國慶假期籽棉收購價逐步企穩(wěn)回升，一定程度限制棉價持續(xù)下行的空間。
策略
中性。當(dāng)前新棉仍處于集中上市階段，新年度增產(chǎn)預(yù)期仍存，盤面上方仍面臨較大的套保壓力，疊加下游旺季不旺，需求面支撐不足，短期棉價持續(xù)上行空間預(yù)計受限，不排除回調(diào)可能性。中長期來看，新年度國內(nèi)期初庫存偏低而且消費仍具韌性，供需預(yù)計不會太寬松，季節(jié)性壓力之后棉價偏樂觀對待。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
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