>> 光大證券-信用債周度觀察：信用債發(fā)行量環(huán)比增長，各行業(yè)信用利差整體下行-251025
| 上傳日期： |
2025/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,秦方好 |
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1、一級市場
注：本篇報告的信用債口徑包括定向工具、短期融資券、公司債、金融債（不含同業(yè)存單和政金債）、中期票據(jù)、企業(yè)債。
2025年10月20日至10月24日（以下簡稱“本周”），信用債共發(fā)行545只，發(fā)行規(guī)?？傆?782.80億元，環(huán)比增加33.45%。
發(fā)行規(guī)模方面，本周，產(chǎn)業(yè)債共發(fā)行267只，發(fā)行規(guī)模達3104.75億元，環(huán)比增加30.60%,占本期信用債發(fā)行總規(guī)模的比例為53.69%；城投債共發(fā)行232只，發(fā)行規(guī)模達1521.05億元，環(huán)比增加49.66%,占本期信用債發(fā)行總規(guī)模的比例為26.30%；金融債共發(fā)行46只，發(fā)行規(guī)模達1157.00億元，環(huán)比增加23.12%,占本期信用債發(fā)行總規(guī)模的比例為20.01%。
發(fā)行期限方面，本期信用債整體的平均發(fā)行期限為2.61年，其中，產(chǎn)業(yè)債平均發(fā)行期限為2.09年、城投債平均發(fā)行期限為3.27年、金融債平均發(fā)行期限為2.09年。
發(fā)行票面利率方面，本期信用債整體的平均發(fā)行票面利率為2.24%，其中，產(chǎn)業(yè)債平均發(fā)行票面利率為2.14%、城投債平均發(fā)行票面利率為2.40%、金融債平均發(fā)行票面利率為1.98%。
本周共有2只信用債取消發(fā)行。
2、二級市場
利差方面，分行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差上行最大的為電子，上行0.9BP,下行最大的為通信,下行9.3BP；AA+級行業(yè)信用利差上行最大的為紡織服裝，上行52.9BP,下行最大的為鋼鐵,下行56.4BP；AA級行業(yè)信用利差上行最大的為機械設(shè)備，上行2.7BP,下行最大的為傳媒,下行17.4BP。
城投債分區(qū)域來看，本周AAA級信用利差上行最多的是云南，上行6.4BP，下行最多的是遼寧，下行9.7BP；AA+級信用利差上行最多的是云南，上行11.1BP，下行最多的是四川，下行10.8BP；AA級信用利差下行最多的是河北，下行11.7BP。
交易量方面，信用債總成交量為14263.70億元，環(huán)比下降2.16%。各類信用債中，成交量排名前三的分別為公司債、中期票據(jù)和商業(yè)銀行債。具體來看，商業(yè)銀行債成交量達3546.69億元，環(huán)比減少6.75%，占本期信用債總成交規(guī)模的比例為24.87%；公司債成交量達4368.45億元，環(huán)比增加7.45%，占本期信用債總成交規(guī)模的比例為30.63%；中期票據(jù)成交量達3577.97元，環(huán)比減少0.91%，占本期信用債總成交規(guī)模的比例為25.08%。
3、風險提示
由于統(tǒng)計口徑不同，本篇報告統(tǒng)計結(jié)果可能與其他口徑計算結(jié)果存在差異。
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