>> 財通證券-外服控股(600662)收入增長態(tài)勢較好，扣非歸母凈利潤承壓-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 524KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿榮晨,周詩琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布3Q2025財報。3Q2025，公司實現(xiàn)收入63.21億元，同比+17.63%；歸母凈利潤1.37億元，同比-0.45%；扣非歸母凈利潤1.18億元，同比-11.27%。2025年前三季度實現(xiàn)收入185.66億元，同比+16.65%；歸母凈利潤5.21億元，同比+3.88%；扣非歸母凈利潤3.69億元，同比-6.96%。
毛利率承壓，費用控制平穩(wěn)。3Q2025，公司毛利率為8.62%/yoy1.55pcts，我們認為或主要受到低毛利率的外包業(yè)務占比提升影響；費用端，公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.87%/1.21%/0.38%/-0.19%，同比+0.07pcts/-0.03pcts/+0.14pcts/持平，整體控制較好；綜合影響下，公司歸母凈利率為2.17%/yoy-0.39pcts。2025年前三季度公司毛利率為8.56%/yoy-1.46pcts；費用端，2025年前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為5.61%/3.47%/0.96%/-0.63%，同比+0.21pcts/-0.26pcts/+0.18pcts/+0.09pcts，期間費用率同比+0.22pcts，整體較為平穩(wěn)；綜合影響下，公司歸母凈利率為2.81%/yoy-0.34pcts。
投資建議：公司為人力資源行業(yè)綜合龍頭，我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為7.75/8.27/8.79億元，對應PE為16X/15X/14X，維持“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟波動、項目進度不及預期等
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