>> 國盛證券-浙江美大(002677)收入持續(xù)承壓，公司盈利能力下滑-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 534KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎,陳思琪 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報。公司2025Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)總收入3.37億元，同比-48.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比-83.21%。其中，2025Q3單季營業(yè)總收入為1.24億元，同比-36.16%；歸母凈利潤為0.06億元，同比-37.91%。
盈利能力下滑。毛利率：2025Q3公司毛利率同比-1.7pct至39.09%。費率端：2025Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率為14.20%/14.54%/4.09%/-0.27%，同比變動-10.11pct/5.78pct/-0.38pct/0.37pct。銷售費率下降主要系廣告投放力度適當(dāng)調(diào)整；研發(fā)費率下降主要系研發(fā)項目有所減少。凈利率：公司2025Q3凈利率同比變動-0.07pct至4.40%。
現(xiàn)金流：2025Q3公司銷售商品收到的現(xiàn)金為1.29億元，同比-32.66%。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.23億元，同比+152.85%。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司2025年三季度業(yè)績表現(xiàn)及行業(yè)整體環(huán)境，我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤0.26/0.32/0.35億元，同比增長-76.1%/23.0%/7.5%，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、房地產(chǎn)市場波動、市場競爭加劇。
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