>> 中信期貨-晨報：股債商小幅波動，貴金屬延續(xù)調(diào)整-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
大小： |
1980KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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1、宏觀精要
海外宏觀：本周美國政府停擺延續(xù)，中美關(guān)稅預(yù)期有所緩和，疊加9月CPI不及預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化寬松預(yù)期。原因有四：第一，美國9月CPI不及預(yù)期，服務(wù)與耐用品價格均邊際降溫，CPI公布后、10月聯(lián)儲降息預(yù)期基本落地。第二，參議院第12次否決臨時預(yù)算案、美國政府已停擺超25天，市場預(yù)期10月能結(jié)束停擺的概率在持續(xù)下降。第三，美國9月成屋銷售雖有所好轉(zhuǎn)，而高頻跟蹤顯示，美國政府關(guān)門以來經(jīng)濟(jì)下行壓力在加大。第四，近期市場對中美關(guān)稅預(yù)期有所緩和，推動市場風(fēng)險偏好回升。
國內(nèi)宏觀：10月28日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）以及習(xí)近平總書記關(guān)于《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》的說明（以下簡稱《說明》）發(fā)布。其中，科技與新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位有進(jìn)一步增強(qiáng)，此外在提振消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資和“反內(nèi)卷”等領(lǐng)域均有相關(guān)表述。
資產(chǎn)觀點(diǎn)：短期應(yīng)保持均衡配置。隨著下周美聯(lián)儲10月議息會議中降息靴子落地、中美關(guān)稅會談推進(jìn)，以及二十屆四中全會中產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)、反內(nèi)卷等具體內(nèi)容細(xì)節(jié)的公布，預(yù)計將重新利好海內(nèi)外權(quán)益板塊（尤其科創(chuàng)板塊）和有色金屬、可逢低配置，受益于國內(nèi)政策回暖、估值較低的黑色商品亦有一定反彈機(jī)會，而貴金屬短期或延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。
風(fēng)險提示：1）地緣風(fēng)險；2）關(guān)稅沖突廣泛升級；3）美國政府長時間停擺；4）國內(nèi)增量政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期
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