>> 方正證券-晉控煤業(yè)(601001)公司點評報告：煤價環(huán)比走強，資產注入可期-251028
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
大小： |
524KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
金寧,韓笑 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入93.2億元，同比-16.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.76億元，同比-40.65%。其中2025年三季度實現(xiàn)營收33.6億元，同比-12.85%；歸母凈利潤4.0億元，同比-43.94%。
煤價環(huán)比提升，產量穩(wěn)定。2025年前三季度公司實現(xiàn)原煤產量2619萬噸，同比+1.5%；商品煤銷量2086萬噸，同比-5.5%，銷量下降主因洗出率下降及下游客戶履約率下降。Q3公司煤炭產銷較為穩(wěn)定，產量897萬噸，同比+1.1%；銷量756萬噸，同比-0.7%。售價方面，公司噸煤售價423元/噸，同比-14.4%，其中Q3售價425元/噸，環(huán)比+1.4%。
公司噸煤盈利有所下降。2025年前三季度公司煤炭銷售成本54.7億，同比-5.4%；噸煤成本262元/噸，同比不變；公司噸煤毛利161元/噸，同比30.9%。
集團資產有望繼續(xù)注入。2022年4月29日公司發(fā)布《關于避免同業(yè)競爭的解決方案及簽署相關協(xié)議的公告》，促使煤礦資產盡快滿足或達到注入上市公司條件，集團優(yōu)質資產存在注入預期，公司產能具備較大提升空間。2025年1月，公司收購潘家窯礦探礦權及相關資產，該礦生產能力1,000萬噸/年，煤質較好未來有望提供較大利潤增長。
我們預計2025-2027年歸母凈利潤16.0/20.5/21.4億元，同比-42.94%/+27.99%/+4.41%，EPS為0.96/1.23/1.28元；2025年10月27日股價對應PE為15.79/12.34/11.82倍。四季度煤價有望強勢，未來查超產政策有望繼續(xù)落實，公司長協(xié)較低受益于煤價上漲彈性，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：經濟增速不及預期；煤價大幅下跌；資產注入進展不及預期
|
|
