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事件
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.66億元，同比增長(zhǎng)19.50%；歸母凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)3.03%。
　　投資要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.66億元，同比增長(zhǎng)19.50%，三大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的同比增長(zhǎng)，其中智能物聯(lián)增速最快，智能車載增速次之，智能安防增速相對(duì)穩(wěn)健，細(xì)分來(lái)看增速最快的是智能機(jī)器人，上半年已出貨550萬(wàn)顆，Q3環(huán)比保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，持續(xù)帶來(lái)可觀的收入貢獻(xiàn)；綜合毛利率33.42%，逐步向好，主要系中高端芯片比例提升，海外銷售增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，價(jià)格適當(dāng)調(diào)整；歸母凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)3.03%。
　　打造“感知+計(jì)算+連接”車載一體化解決方案。感知方面包括艙內(nèi)外視覺(jué)感知及3D感知，其中艙內(nèi)外視覺(jué)感知主要為CMS/DMS/OMS等應(yīng)用，3D感知為車載主激光雷達(dá)的應(yīng)用；計(jì)算方面為輔助駕駛，目前主要適用于L0-L2級(jí)的前視一體機(jī)、行泊域控方案；連接方面是基于收購(gòu)的富芮坤，帶來(lái)車載藍(lán)牙芯片的收入貢獻(xiàn)。公司在一臺(tái)車上可以提供多顆乃至數(shù)十顆芯片，未來(lái)每臺(tái)車芯片銷售金額可達(dá)數(shù)十美元，大幅提升車載業(yè)務(wù)線的收入空間。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入分別為29.3/35.3/42.0億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.0/4.3/5.5億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。