>> 財通證券-精工鋼構(gòu)(600496)Q3業(yè)績與現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，海外業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)力-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
大?。?/td>
| 375KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳悅明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司公告1-3Q2025實(shí)現(xiàn)營收145.57億元同增20.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.9億元同增24.02%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.92億元同增14.89%。分季度來看，公司Q1-Q3營業(yè)收入分別為48.20/50.91/46.47億元，分別同增41.16%/20.08%/5.80%；歸母凈利潤分別為1.24/2.26/2.40億元,分別同增27.34%/28.46%/18.57%。近日公司發(fā)布未來三年行動規(guī)劃，在2025-2027年度，每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不低于當(dāng)年度歸母凈利潤的70%，或分紅金額不低于4億元（含稅）的孰高值。若基于公司分紅4億元測算，公司當(dāng)前市值對應(yīng)股息率為4.8%，具備顯著投資吸引力。
訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，海外新簽同比高增。前三季度公司實(shí)現(xiàn)鋼結(jié)構(gòu)銷量118.0萬噸，同比增長34.6%。從訂單情況來看，2025前三季度公司新簽合同額179.8億元，同比增長4.8%，其中海外新簽50億元，同比增長87.3%，海外訂單占訂單總額的比例由2024全年的13.7%提升到2025前三季度的27.8%。公司海外業(yè)務(wù)已拓展至東南亞、中東等六大區(qū)域市場，其有效彌補(bǔ)了國內(nèi)建筑市場激烈競爭環(huán)境下對公司業(yè)務(wù)的影響，并有助于公司在規(guī)模增長的同時保證訂單的盈利性和回款條件。同時，新興業(yè)務(wù)來看，上半年公司EPC及裝配式/工業(yè)連鎖及戰(zhàn)略加盟/BIPV業(yè)務(wù)分別簽約17.6/11.4/2.8億元，分別同比-44.6%/+57.1%/+51.6%，工業(yè)連鎖及戰(zhàn)略加盟、BIPV業(yè)務(wù)新簽快速增長。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入238.36/283.35/324.90億元，歸母凈利潤6.40/7.33/8.38億元。10月28日收盤價對應(yīng)PE分別為13.0/11.3/9.9倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；下游需求波動風(fēng)險。
|
|
