>> 廣發(fā)證券-精工鋼構(600496)國內(nèi)加速“好房子”建設，海外訂單高增驅動成長-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
大小： |
1352KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尉凱旋,耿鵬智,喬鋼 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司競得土地使用權，加速“好房子”建設。公司9月5日發(fā)布《關于競得土地使用權的公告》，公司下屬子公司浙江精工鋼結構集團有限公司以5.46億元成交價成功競得位于上海的一塊住宅用地，后續(xù)將用于開發(fā)建設具備“好房子”標準的高品質住宅。近年來，住建部將“好房子”作為建筑行業(yè)轉型的核心抓手，逐步提升建筑質量，改善人民生活居住品質。公司積極響應國家對建造“好房子”的要求，為進一步發(fā)揮公司自研的綠色集成建筑技術體系的競爭優(yōu)勢。8月28日，中共中央、國務院發(fā)布關于推動城市高質量發(fā)展的意見，本次意見提出，要系統(tǒng)推進“好房子”和完整社區(qū)建設。近期出臺多項政策推進“好房子”建設，我們預計公司未來有望受益于城市更新加速及“好房子”建設。
上半年海外訂單高增，營收及業(yè)績均實現(xiàn)穩(wěn)定增長。根據(jù)公司中報，公司25H1實現(xiàn)營收99.11億元/同比+29.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.50億元/同比+28.06%，扣非凈利3.02億元/同比+22.75%；其中25Q2營收50.91億元/同比+20.08%，歸母凈利2.26億元/同比+28.46%，扣非凈利1.92億元/同比+20.79%。根據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，25H1新簽訂單125.1億元，同比+2.2%；25Q2新簽訂單63.7億元，同比+3.7%。其中，25H1海外累計新簽訂單36.60億元（50.3%為地標建筑，49.7%為工業(yè)建筑），同比+94.1%，海外訂單實現(xiàn)高增?，F(xiàn)金流方面，公司25H1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入4.23億元，同比多流入2.02億元。
盈利預測及投資建議。預計公司25-27年歸母凈利潤為5.87/6.76/7.77億元，參考公司自身增速及可比公司估值，給予公司25年15倍PE估值，對應合理價值4.43元/股，給予“買入”評級。
風險提示：地產(chǎn)下行風險；應收賬款風險；鋼材價格波動預期。
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