>> 國元證券-豪威集團(603501)25年三季報業(yè)績點評：25Q3業(yè)績創(chuàng)新高，車載與新興市場引領(lǐng)成長-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 867KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭琦 |
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報告要點：
10月28日，公司發(fā)布2025Q1-Q3業(yè)績公告，25Q1-Q3營收實現(xiàn)217.83億元（YoY+15.20%），歸母凈利32.10億元（YoY+35.15%），毛利率和凈利率分別為30.43%和14.69%。單季度25Q3方面，公司營收實現(xiàn)78.27億元（YoY+14.81%，QoQ+4.58%），歸母凈利實現(xiàn)11.82億元（YoY+17.26%，QoQ+1.76%），毛利率和凈利率分別為30.34%和15.06%。
手機領(lǐng)域：OV50H等老款料號陸續(xù)接近生命周期尾聲，手機CIS業(yè)績短期承壓。為此，公司積極推進產(chǎn)品迭代，已成功推出50M像素一英寸高動態(tài)范圍OV50X并實現(xiàn)批量交付，同時公司2億像素CIS也已獲得客戶驗證導(dǎo)入。公司新推出的具備高動態(tài)范圍、低功耗優(yōu)勢的新品，有望接力老料號，進一步擴大市場份額，從而驅(qū)動公司手機CIS業(yè)績重回增長軌道。
汽車領(lǐng)域：在新能源汽車滲透率持續(xù)深化提升及電動智能化趨勢加速推進，單車CIS搭載數(shù)量顯著增加，性能規(guī)格也向高分辨率升級，單車CIS價值量明顯提升。在行業(yè)驅(qū)動下，公司持續(xù)推出新料號和加速客戶導(dǎo)入，2025H1，公司汽車CIS實現(xiàn)營收37.89億元，同比增加30.04%。隨著汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈庫存水位觸底，行業(yè)有望在25Q4-26Q1進入拉貨期，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的CIS企業(yè)，汽車CIS業(yè)務(wù)增長性明顯。
新興市場：公司憑借其CIS產(chǎn)品的性能優(yōu)勢積極拓展全景相機、智能眼鏡和機器視覺等新興領(lǐng)域，公司產(chǎn)品可滿足全景相機在高速運動場景下的拍攝需求，也通過在CIS中集成NPU為智能眼鏡提供更有競爭力的解決方案。隨著全景相機與智能眼鏡出貨量持續(xù)增長，及工業(yè)自動化進程持續(xù)推進，新興領(lǐng)域?qū)Ω咝阅蹸IS用量需求有望顯著增加，為公司帶動較大的業(yè)績增長彈性。
我們預(yù)測公司25-26年營收300.31/359.96億元,歸屬母公司凈利潤為44.51/55.79億元，對應(yīng)PE分別為37/30倍，維持“買入”評級
風(fēng)險提示
上行風(fēng)險：下游景氣度加速提升；新料號加速導(dǎo)入客戶
下行風(fēng)險：下游需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期；其他系統(tǒng)性風(fēng)險
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