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公司發(fā)布2025年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收27.9億元，同比增長6.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比增長64.6%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤1.4億元，同比增長129.3%。拆分來看，Q3實(shí)現(xiàn)營收10.4億元，同比+3.9%，環(huán)比+10.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.6億元，同比+70.3%，環(huán)比+7.4%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤0.5億元，同比+115.4%，環(huán)比+11.9%。整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
　　增資馬鞍山藍(lán)黛機(jī)械加強(qiáng)新能源布局。公司擬以自有資金3000萬增資馬鞍山藍(lán)黛機(jī)械，本次增資完成后，馬鞍山藍(lán)黛機(jī)械的注冊(cè)資本由17,000萬元增加至20,000萬元，公司仍持有馬鞍山藍(lán)黛機(jī)械100%股權(quán)。本次公司對(duì)全資子公司馬鞍山藍(lán)黛機(jī)械增資，系滿足其項(xiàng)目投資建設(shè)資金需求，加強(qiáng)公司在新能源汽車傳動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，保障全資子公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)順利開展，符合公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。
　　利潤高增來自傳動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模提升&觸控業(yè)務(wù)行業(yè)復(fù)蘇毛利率改善。動(dòng)力傳動(dòng)方面，公司以新能源汽車核心零部件為核心，提升產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量，深耕優(yōu)質(zhì)客戶，提高核心產(chǎn)品貢獻(xiàn)度，帶動(dòng)營收及利潤同比較大幅度增長。觸控顯示方面，行業(yè)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇，公司緊抓蓋板玻璃、車載觸摸屏發(fā)展契機(jī)，積極推進(jìn)大客戶拓展，產(chǎn)品毛利率得到有效改善，帶動(dòng)凈利潤同比較大幅度增長。
　　擴(kuò)展機(jī)器人關(guān)節(jié)執(zhí)行器，成才空間打開。2024年起，公司就持續(xù)關(guān)注機(jī)器人關(guān)節(jié)執(zhí)行器領(lǐng)域，探尋以此作為業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，并于2025年01月取得突破。公司全資子公司藍(lán)黛自動(dòng)化投資參股泉智博，持有其4.3478%的股權(quán)。泉智博主要從事機(jī)器人關(guān)節(jié)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，在機(jī)器人關(guān)節(jié)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場競爭能力。藍(lán)黛自動(dòng)化與泉智博按照投資協(xié)議約定，就機(jī)器人一體化關(guān)節(jié)及其核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、測試及裝配業(yè)務(wù)達(dá)成合作，符合公司業(yè)務(wù)拓展和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局的需要，有助于進(jìn)一步拓展發(fā)展空間，提升整體營運(yùn)能力。
　　盈利預(yù)測：根據(jù)我們預(yù)測，2025-2027年公司歸母凈利潤分別為2.3/3.4/5.2億元，2025-2027年對(duì)應(yīng)PE分別為37.9/25.8/16.9，考慮到新能源業(yè)務(wù)快速放量、觸控業(yè)務(wù)受益于行業(yè)復(fù)蘇、積極開拓機(jī)器人業(yè)務(wù)，中長期成長空間打開，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)銷量波動(dòng)；觸控行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；報(bào)告中公開資料信息滯后及更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。