久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

單季度營(yíng)收、利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，AI相關(guān)業(yè)務(wù)加速放量。公司1-3Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.32億元(YoY +19.95%)，歸母凈利潤(rùn)7.69億元(YoY +23.23%)。對(duì)應(yīng)3Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.08億(YoY +20.21%，QoQ +2.51%)，歸母凈利潤(rùn)2.83億(YoY +10.60%，QoQ +12.06%)，單季度營(yíng)收及利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。3Q25毛利率為36.84%(QoQ +0.06pct)。分功能來(lái)看，3Q25射頻信號(hào)/電源管理/汽車電子或儲(chǔ)能/其他板塊營(yíng)收分別同比增加13.08%/22.02%/32.93%/13.68%。分業(yè)務(wù)看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最為迅速，汽車電子需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，手機(jī)及消費(fèi)電子業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。
　　手機(jī)業(yè)務(wù)：高端產(chǎn)品放量，AI推動(dòng)端側(cè)元件價(jià)值量提升。公司充分受益于AI端側(cè)硬件升級(jí)趨勢(shì)，電源管理產(chǎn)品需求顯著提升。同時(shí)，通過(guò)橫向拓展手機(jī)端產(chǎn)品矩陣，持續(xù)提升LTCC、01005等高端器件滲透率，推動(dòng)單機(jī)價(jià)值量穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。
　　汽車電子：三季度汽車恢復(fù)正常拉貨節(jié)奏。自2009年戰(zhàn)略布局以來(lái)，公司已覆蓋全球頭部汽車供應(yīng)鏈客戶，成為少數(shù)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)汽車電子元件供應(yīng)商。經(jīng)歷二季度的短期需求波動(dòng)后，公司汽車電子業(yè)務(wù)在三季度恢復(fù)正常出貨節(jié)奏，季度環(huán)比增速約26%。2025年前三季度，汽車電子或儲(chǔ)能專用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.54億元，同比增長(zhǎng)36.10%，已達(dá)到2024年全年?duì)I收水平。公司已儲(chǔ)備的新項(xiàng)目目標(biāo)市場(chǎng)空間合計(jì)約50-100億元，為該業(yè)務(wù)板塊長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)提供了有力支撐。
　　新興領(lǐng)域：AI算力基建打開(kāi)被動(dòng)元件市場(chǎng)天花板。公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)季度營(yíng)收呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這一增長(zhǎng)主要受益于兩方面因素：一是國(guó)產(chǎn)算力客戶的快速發(fā)展，二是海外重量級(jí)客戶對(duì)ASIC、CPU、GPU等xPU供電模塊化電感方案的需求快速增長(zhǎng)。自今年4月以來(lái)，受AI需求爆發(fā)影響，鉭電容交期拉長(zhǎng)，疊加上游材料價(jià)格上漲，國(guó)巨已連續(xù)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品提價(jià)。我們認(rèn)為，這為公司的新型聚合物鉭電容產(chǎn)品提供了突破海外頭部客戶的良好契機(jī)。綜合來(lái)看，在鉭電容、電感和變壓器等核心元件放量的預(yù)期下，公司有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)且高質(zhì)量的增長(zhǎng)。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。由于季度業(yè)績(jī)發(fā)布，我們微調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.5/13.5/16.3億元（前值為11.0/13.5/16.2），同比增長(zhǎng)27%/28%/21%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE為31/24/20倍，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。