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核心觀點(diǎn)：美國財(cái)長貝森特在首輪面試后，敲定的5位美聯(lián)儲主席候選人既包含具有美聯(lián)儲理事任職經(jīng)歷的“聯(lián)儲派”，也包含在政府經(jīng)濟(jì)政策部門任職的“白宮派”，同時(shí)還有以華爾街經(jīng)歷為主的“市場派”。而對特朗普而言，“忠誠”將是其考量提名人選的關(guān)鍵要求——特朗普希望新美聯(lián)儲主席能夠落地其低利率的訴求。同時(shí)，為了避免重蹈任命鮑威爾的“覆轍”，確保候選人正式就任后仍能夠維持鴿派立場，特朗普需要尋找既能讓他信任、又在政治上對其握有一定制衡手段的人選。結(jié)合現(xiàn)有信息來看，自首任任期便在特朗普政府內(nèi)閣中擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問的哈賽特目前是最有力的競爭人選。向前看，12月貝森特提交給特朗普的“最終名單”出爐和特朗普確定最后的提名人選將是兩個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場或?qū)㈤_始交易新美聯(lián)儲主席的就任預(yù)期，預(yù)計(jì)屆時(shí)短端美債利率或因此下行，長債利率高位震蕩，黃金價(jià)格或因更低的美元利率，更差的美元信用而再創(chuàng)新高。
　　候選人范圍：貝森特提交的候選人名單中，從經(jīng)歷上來看既包含具有美聯(lián)儲理事任職經(jīng)歷的“聯(lián)儲派”，也包含在政府經(jīng)濟(jì)政策部門任職的“白宮派”，同時(shí)還有以華爾街經(jīng)歷為主的“市場派”。具體來看，五位候選人分別為現(xiàn)任美聯(lián)儲理事沃勒、鮑曼，前任美聯(lián)儲理事沃什，白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈賽特和貝萊德全球固收高管里德。五位候選人均在貨幣立場上持鴿派立場，對未來降息表現(xiàn)出積極態(tài)度。
　　特朗普將如何抉擇：特朗普對新任美聯(lián)儲主席的要求可以簡單概括為兩個(gè)字——忠誠。特朗普希望提名的新主席能夠落地其低利率的訴求。而為避免重蹈任命鮑威爾的“覆轍”，確保候選人在正式就任后仍能“聽命”于自己，特朗普需要尋找既能讓他信任、又在政治上對其握有一定制衡手段的人選，例如，若特朗普握有候選人的“政治把柄”，則其可以通過行政和法律等手段（參考特朗普以涉嫌在抵押貸款申請中存在欺詐行為為由罷免美聯(lián)儲理事庫克），在候選人就任后對其形成政治壓力，以避免其轉(zhuǎn)換政策立場。結(jié)合現(xiàn)有信息判斷，哈賽特在特朗普首任任期內(nèi)便作為顧問參與減稅法案（TCJA）和“美國制造”等政策理念的設(shè)計(jì)，其對特朗普經(jīng)濟(jì)理念的熟悉和認(rèn)可程度使得其相較其他候選人更具優(yōu)勢，而其在本屆政府中依舊擔(dān)任重要經(jīng)濟(jì)政策制定的職務(wù)也從側(cè)面反映了特朗普對其本人在政治層面上的信賴。同時(shí)哈賽特作為候選人中唯一在政府任職的“白宮系”代表，也被認(rèn)為在政治上更易協(xié)調(diào)財(cái)政與貨幣政策，能夠與特朗普合作良好并執(zhí)行其“降息”理念。因此我們認(rèn)為哈賽特目前是最有力的美聯(lián)儲主席競爭者。
　　市場啟示：向前看，12月貝森特提交給特朗普的“最終名單”出爐和特朗普確定最后的提名人選將是兩個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)市場或?qū)㈤_始交易新美聯(lián)儲主席的就任預(yù)期。對市場而言，更寬松的貨幣政策預(yù)期將帶來更低的短端美債利率。但更差的美元信用將推高長端美債期限溢價(jià)，最終導(dǎo)致長債利率高位震蕩。而更低的美元利率、更差的美元信用將給美元施加更多貶值壓力，并助力黃金繼續(xù)創(chuàng)新高
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國黨派政治矛盾激化；美聯(lián)儲主席候選人抵制特朗普的行政命令；共和黨中期選舉失利。