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供應(yīng)端：礦端，近期國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)下滑迅速，但主因內(nèi)外比價(jià)持續(xù)低位，國(guó)產(chǎn)礦獲得爭(zhēng)搶，而進(jìn)口礦商挺價(jià)，更多為冬儲(chǔ)季博弈，煉廠整體仍處“以價(jià)換量”階段，原料庫(kù)存水平維持在安全區(qū)間；冶煉端，10月國(guó)內(nèi)煉廠檢修主要集中下半月，而11月預(yù)計(jì)高產(chǎn)持續(xù)，新產(chǎn)能繼續(xù)放量；
　　需求端：下游開(kāi)工在經(jīng)歷國(guó)慶節(jié)后小高峰后如期回落，上周下游各版塊開(kāi)工率齊降，而此前部分下游在宏觀預(yù)期比較好的情況下主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致目前原料庫(kù)存去化緩慢、處歷史高位，且下游成品庫(kù)存累增，后續(xù)需求仍有季節(jié)性下滑；
　　短期來(lái)看，宏觀面仍有不確定性因素：中美新一輪談判宣布基本達(dá)成共識(shí)、兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人即將會(huì)面，若有重大利好可能有情緒利多；
　　但中長(zhǎng)期回歸過(guò)剩的基本面交易，加上LME擠倉(cāng)或臨近結(jié)束，內(nèi)外庫(kù)存齊升，鋅價(jià)重心或有明顯下移，建議有保值需求者逢高入場(chǎng)；
　　結(jié)構(gòu)方面，LME庫(kù)存見(jiàn)底，Back結(jié)構(gòu)收窄，預(yù)計(jì)10-11月國(guó)內(nèi)出口流出量級(jí)或較大，關(guān)注內(nèi)外反套機(jī)會(huì)