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業(yè)績(jī)符合預(yù)期，單季度收入及利潤(rùn)均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為16.8億和2.22億元，分別同比增長(zhǎng)25.45%和25.20%，其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入和歸母凈利潤(rùn)為5.93億和0.74億元，較上年同期保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，較Q2凈利同比環(huán)比均轉(zhuǎn)正。公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要是公司在多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局的同時(shí)，積極向多領(lǐng)域細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)拓，目前公司業(yè)務(wù)已經(jīng)在汽車(chē)、健康家電、電子/機(jī)器人等眾多應(yīng)用市場(chǎng)完成布局。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)為2.99/3.61/4.10億元，對(duì)應(yīng)PE為38.1/31.6/27.8倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　盈利能力持續(xù)提升，費(fèi)用控制能力持續(xù)優(yōu)化
　　2025年前三季度，公司銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率為30.20%和13.87%，較上年同期變動(dòng)1.26pct和0.16pct，均有提升，其中單Q3的毛利率和凈利率較上年同期亦有提升。期間費(fèi)用率看，公司前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別為2.75%、8.88%和4.55%，管理費(fèi)用率較上年同期下降明顯。此外，公司前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.51%，較上年同期明顯下降，主要是利息收入增加所致。
　　MPO有望助力注塑業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，公司前瞻布局人形機(jī)器人輕量化相關(guān)產(chǎn)品
　　MPO是數(shù)據(jù)中心的關(guān)鍵元器件，需求景氣度高。公司綁定康普，為其提供注塑模具和注塑件等產(chǎn)品，并陸續(xù)承接康普電子AI服務(wù)器上的新項(xiàng)目如適配器、光纖連接頭等產(chǎn)品?？紤]到康普未來(lái)對(duì)MPO產(chǎn)品需求較高，公司有望加速相關(guān)業(yè)務(wù)放量。此外，機(jī)器人輕量化優(yōu)勢(shì)明顯，材料輕量化作為機(jī)器人輕量化重要方式，其中以PEEK為代表的工程材料正助力機(jī)器人的性能提升。公司前瞻性的布局機(jī)器人賽道，儲(chǔ)備包括關(guān)節(jié)電機(jī)零部件、PEEK/PPS等材料絲桿類(lèi)產(chǎn)品、行星齒輪箱及仿生機(jī)器人電子皮膚等產(chǎn)品，并積極對(duì)接國(guó)內(nèi)機(jī)器人主機(jī)廠及一級(jí)供應(yīng)商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)