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事件：2025年前9月公司實現(xiàn)營收62.0億元，同比+3.7%，歸母凈利潤4.0億元，同比+6.4%；其中單25Q3實現(xiàn)營收21.8億元，同比+7.8%，歸母凈利潤1.3億元，同比-6.1%。
　　線下門店整合加速，渠道運營能力持續(xù)加強：報告期內，公司實施"線下優(yōu)化+海外拓展"雙輪驅動策略，一方面著力優(yōu)化線下門店經(jīng)營效率，并對低效門店進行調整，同時積極探索社區(qū)店等新興渠道模式，積極布局存量市場；另一方面通過與國際知名品牌和區(qū)域代理商合作，加速開拓海外市場，代工業(yè)務穩(wěn)健成長，喜臨門主品牌海外影響力持續(xù)加強，高端智慧睡眠生態(tài)品牌aise寶褓7月成功簽下中東首批訂單，有望成為未來海外市場增長新引擎。
　　智能睡眠引領行業(yè)，AI產(chǎn)品線布局再提速：公司堅定推進從傳統(tǒng)家具制造商向科技型睡眠解決方案供應商的戰(zhàn)略轉型，智慧睡眠生態(tài)品牌“aise寶褓”系列產(chǎn)品自2024年11月上市以來，已完成北京、上海、杭州等高線城市200余家終端門店/網(wǎng)點布局，并覆蓋天貓、京東、抖音等主流電商平臺。報告期內，公司與強腦科技合作產(chǎn)品“寶褓BrainCo”床墊已進入落地階段，公司亦將智能產(chǎn)品線延伸至喜臨門主品牌和其余品牌，覆蓋更廣泛的客群，智能睡眠領域布局領跑行業(yè)。
　　經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，核心財務指標全面向好。25年前9月公司毛利率36.0%，同比+0.7pct；管理費用率和銷售費用率分別為4.8%/21.1%，同比分別-0.5pct/+1.0pct。25年前9月公司凈利率6.4%，同比+0.2pct；其中單25Q3凈利率6.1%，同比-0.9pct。
　　投資建議：公司深耕智能睡眠領域，AI床墊產(chǎn)品深度貼合市場需求，有望構建強勁增長曲線，預計公司2025 / 2026 / 2027年EPS分別為1.31 / 1.45 / 1.63元，10月29日收盤價30.5元對應PE為14X / 12X / 11X，維持“推薦”評級。
　　風險提示：家居消費需求不及預期的風險，市場競爭加劇的風險。