>> 方正證券-森麒麟(002984)公司點評報告：三季度營收創(chuàng)新高，摩洛哥工廠有望26年逐步貢獻利潤-251101
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
大小： |
529KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張汪強 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季度業(yè)績報告。公告顯示，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.4億元，同比+1.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.2億元，同比-41.2%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9.9億元，同比-42.2%。其中，2025年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.2億元，同比/環(huán)比分別+3.9%/+12.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.4億元，同比/環(huán)比分別-47.0%/+10.6%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.3億元，同比/環(huán)比分別-50.5%/+4.3%。
全力推進摩洛哥工廠，有望明年逐步貢獻利潤。公司“森麒麟（摩洛哥）年產(chǎn)1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目”目前已經(jīng)建成投產(chǎn)運行，有望在明年實現(xiàn)大規(guī)模放量并逐步貢獻利潤。森麒麟的中國、泰國、摩洛哥全球產(chǎn)能“黃金三角”布局為公司參與全球化競爭提供了堅強的后盾，將進一步提升公司的整體競爭能力和盈利能力。
堅持智能制造，不斷提升公司智能化水平。公司是業(yè)界推行智能制造的先行企業(yè)，智能制造水平在行業(yè)內(nèi)具有示范效應。公司從智能中央控制系統(tǒng)、智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)、智能倉儲物流系統(tǒng)、智能檢測掃描系統(tǒng)、智能調(diào)度預警系統(tǒng)五個主要模塊，打造覆蓋研發(fā)及設計、生產(chǎn)制造及檢測、倉儲及信息化管理的智慧工廠物聯(lián)網(wǎng)體系。2022年公司獲得國家工信部“2022年度智能制造示范工廠”榮譽，成為唯一一家四次獲得國家級智能制造殊榮的中國輪胎企業(yè)。
注重股東回報，實施2025年中期分紅。公司實施2025年半年度權益分派，擬以權益分派股權登記日的總股本為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.0元（含稅），不送股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，剩余未分配利潤結轉(zhuǎn)以后年度分配。
盈利預測與估值：綜合考慮公司摩洛哥工廠放量節(jié)奏，以及輪胎行業(yè)需求趨勢，我們預測公司25-27年實現(xiàn)營業(yè)收入90.0、113.8、130.6億元，同比分別+5.7%、+26.5%、+14.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.1、19.9、24.6億元，同比分別-35.5%、+40.9%、+23.6%，按照11月1日收盤價計算，對應PE分別為14、10、8倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：原材料價格大幅波動；產(chǎn)能釋放不及預期；貿(mào)易摩擦加劇等
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