>> 開源證券-科前生物(688526)公司信息更新報告：降本增效盈利向上，高研發(fā)投入驅(qū)動成長-251101
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗,王高展 |
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降本增效盈利向上，高研發(fā)投入驅(qū)動成長，維持“買入”評級
公司發(fā)布2025年三季報，2025Q1-Q3營收7.38億元(同比+10.87%)，歸母凈利潤3.38億元(同比+29.62%)，單Q3營收2.51億元(同比-5.44%)，歸母凈利潤1.18億元(同比+9.17%)。公司經(jīng)營穩(wěn)步增長，我們維持公司2025-2027年盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.79/5.86/7.06億元，對應(yīng)EPS分別為1.03/1.26/1.51元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為15.7/12.9/10.7倍。公司降本增效盈利向上，高研發(fā)投入驅(qū)動成長，維持“買入”評級。
公司降本增效成效顯著，凈利率穩(wěn)步上行
公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，凈利率穩(wěn)步上移。2025Q1-Q3公司期間費用率10.92%(同比-2.32pct)，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別為11.01%、5.89%、-5.98%，分別同比-2.97、-0.28、+0.93pct。2025Q1-Q3公司毛利率66.96%，同比+2.95pct，凈利率45.62%，同比+6.55pct。截至2025年9月末，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)3.16億元（同比+15.61%），資產(chǎn)負(fù)債率12.21%(同比-0.73pct)。公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，資金充裕經(jīng)營向好。
公司重視研發(fā)創(chuàng)新，新品持續(xù)推出持續(xù)成長
公司重視研發(fā)投入，2025Q1-Q3研發(fā)費用達(dá)0.72億元，同比增長17.53%，占營收比重提升至9.74%。截至報2025年9月末，公司累計已取得58項新獸藥注冊證書，其中與華中農(nóng)大合作項目多已進(jìn)入新獸藥注冊或臨床試驗階段，涵蓋豬、禽、貓犬等多物種疫苗及診斷試劑，技術(shù)壁壘高、市場空間廣，為未來3–5年產(chǎn)品放量奠定基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、新品上市不及預(yù)期
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