>> 申萬宏源-商貿(mào)零售行業(yè)周報：雙十一步入第二輪投放節(jié)點，各大平臺持續(xù)加補-251102
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 1010KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
一周主要回顧與展望：在2025年10月27日至2025年10月31日期間，商貿(mào)零售指數(shù)增長1.63%，相較于滬深300上漲2.06pct，在申萬一級行業(yè)中排名第8位。社會服務指數(shù)增長0.45%，相較于滬深300指數(shù)上漲0.88pct，在申萬一級行業(yè)中排名第17位。
各平臺雙十一大促已全面進入中期二輪投放階段，平臺持續(xù)加大補貼。京東憑借10月9日的先發(fā)優(yōu)勢，于10月30日晚8點準時開啟“百億補貼日”，通過“連續(xù)三天瘋狂加補、直接降價、不湊單”的策略，強化其“又好又便宜”的消費心智，發(fā)動第二輪品類日相關(guān)活動。抖音電商則以貫穿中秋至雙十一的超長周期持續(xù)沉淀流量，平臺驚喜加碼，立減折扣15%起。淘天嚴格遵循其雙波段高峰策略，在10月24日第一波現(xiàn)貨和預售期尾款結(jié)束后，平臺正蓄力迎接10月31日開啟的“開門紅”第二波大促，從官方直降到跨店滿減再到紅包抵扣，加大優(yōu)惠力度，持續(xù)激發(fā)消費動能。
25年雙11購物季“即時零售”首次以戰(zhàn)略級身份強勢入場。1）淘寶閃購加以“履約保障”與“會員特權(quán)”，切入雙十一即時零售戰(zhàn)場，其新推出的“爆火好店”頻道針對配送時效做出嚴格承諾，同時針對88VIP用戶，平臺在現(xiàn)有權(quán)益基礎(chǔ)上新增五折外賣紅包、可疊加95折優(yōu)惠等福利。2）美團閃購雙十一大促期間一方面通過"百大品牌抽免單"等活動激發(fā)用戶參與，另一方面則通過三大戰(zhàn)略舉措構(gòu)建即時零售生態(tài)：官旗閃電倉實現(xiàn)品牌拎包入駐；針對成熟快消品牌推出的FAST2.0+數(shù)智化方案；面向廣大中小商家提供“牽?；ㄏ到y(tǒng)”等低門檻的數(shù)字化經(jīng)營工具。
天貓雙11在活動進程中持續(xù)加碼，通過多維度優(yōu)惠矩陣強化"全年最優(yōu)惠"的平臺定位。天貓第二輪活動核心策略圍繞88VIP會員權(quán)益與全品類補貼展開：為88VIP用戶再度發(fā)放無門檻9折消費券，同時面向所有用戶推出最高萬元的品類券，覆蓋美妝、服飾、食品等超15個品類。在重點品類上，平臺推出美妝大牌特賣會，部分商品折扣低至2折；家電家裝品類疊加國家補貼后可達5折優(yōu)惠，部分品牌熱水器價格下探至千元級別；3C數(shù)碼方面，iPhone17Pro系列可領(lǐng)300元專屬券，多款新機享受國家補貼并支持24期免息。
投資分析意見：25年電商平臺雙11大促步入中期第二輪投放階段，各大平臺投入持續(xù)加碼，圍繞自身核心品類推出各種比價活動強化低價心智，即時零售提升戰(zhàn)略優(yōu)先級實現(xiàn)業(yè)態(tài)協(xié)同。看好聚焦核心主業(yè)、堅定投入AI并開拓即時零售市場的電商板塊（阿里巴巴、京東、美團、拼多多），超級IP驅(qū)動滿足情緒消費需求的消費品牌（名創(chuàng)優(yōu)品），金價快速上行，產(chǎn)品力領(lǐng)先及一口價占比高的優(yōu)質(zhì)黃金珠寶品牌（老鋪黃金、潮宏基、萊紳通靈、曼卡龍、菜百股份、周大生、老鳳祥），重視內(nèi)需并持續(xù)推進門店轉(zhuǎn)型升級的百貨超市板塊（永輝超市、步步高、重慶百貨、匯嘉時代），積極推進數(shù)字化改革的貿(mào)易服務商（小商品城）。
風險提示：大促消費需求不及預期，行業(yè)競爭加劇，宏觀經(jīng)濟波動。
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