>> 招商期貨-聚酯周度報告：產(chǎn)銷有所走弱，關(guān)注旺淡季拐點-251102
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱志鵬 |
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PX供應高位，PTA檢修裝置重啟供應提升，新裝置預計月底投產(chǎn)，關(guān)注投產(chǎn)進度，聚酯旺季需求維持高位，近期產(chǎn)銷放量，庫存大幅下降。
PX、PTA：
1.基本面：PX方面，裝置陸續(xù)重啟，國產(chǎn)供應維持高位；海外方面，近洋裝置供應增加，沙特一套裝置檢修，整體進口量有所回升。PTA方面，東營威聯(lián)及逸盛裝置降幅，后續(xù)虹港石化、英力士及中泰化學有檢修計劃，整體來看中長期供應壓力較大，新裝置獨山能源四期近期已投產(chǎn)。聚酯工廠整體負荷環(huán)比小幅提升，綜合庫存低位，聚酯產(chǎn)品利潤改善。下游加彈織機負荷提升，本周一成本端反彈氣氛下，滌絲產(chǎn)銷有放量，下游投機性備貨增加，隨后幾日則相對一般。目前，生產(chǎn)工廠備貨集中在兩周左右，即下月中旬附近；備貨稍多的至下月底附近。綜合來看PX供需平衡，PTA小幅去庫。
2.成本端和價差：石腦油價差95美元，PX-MX價差136美元，PXN價差248美元，PTA加工費在115元/噸；
3.交易維度：受需求支撐預計PX偏強運行，建議多配，PTA中長期供應壓力依舊較大，遠月逢高沽空加工費為主。
風險提示：地緣政治擾動，中美貿(mào)易對抗，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進度，下游需求情況；
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