>> 開源證券-北交所并購專題報告第十期：“強鏈補鏈”式并購，迪爾化工收購潤禾鉀鹽，硝酸鉀業(yè)務協(xié)同效應凸顯-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 2003KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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政策驅(qū)動北交所并購重組生態(tài)質(zhì)變，前期并購事件推進中
從新“國九條”到“并購六條”，2024年起，并購重組市場迎來了諸多積極信號。產(chǎn)業(yè)整合、跨界并購，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新的動力。此外，地方國資成立并購基金的步伐也在加快，交易設(shè)計方面的創(chuàng)新層出不窮，上市公司亦借助并購重組的力量積極拓展國際市場。定位為主要服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的北交所，能夠及時把握并購機遇。我們認為，在北交所公司并購的趨勢方向上，應重點關(guān)注：（1）同一集團內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源整合；（2）新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)外延并購；（3）“強鏈補鏈”擴張版圖式并購。截至2025年11月2日，北交所共發(fā)生37家次重要投資并購事件。
迪爾化工收購潤禾鉀鹽擴大硝酸鉀業(yè)務規(guī)模
2025年9月23日，迪爾化工公告：山東華陽迪爾化工股份有限公司于2025年9月20日與胡軍紅、劉文利等合計8名股東簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司擬以4,454.04萬元收購山東潤禾鉀鹽科技有限公司100%股權(quán)。2025年9月28日，潤禾鉀鹽100%股權(quán)交割及相關(guān)工商變更登記已完成。以2025年6月30日為評估基準日，使用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果作為最終評估結(jié)論，山東潤禾鉀鹽科技有限公司股東全部權(quán)益價值為5,360.93萬元。2024年潤禾鉀鹽營業(yè)收入為20848.79萬元，凈利潤2061.25萬元。專注硝酸鉀生產(chǎn)銷售，迪爾化工董事長與潤禾鉀鹽前股東均有濟南雙硝技術(shù)開發(fā)有限公司的從業(yè)經(jīng)歷。該公司為硝酸企業(yè)提供生產(chǎn)工藝技術(shù)、試車服務、技術(shù)提升改造、專利及專有技術(shù)轉(zhuǎn)讓、硝酸裝置的氧化氮及氧化亞氮減排、氧化爐及換熱器的清洗節(jié)能增效和貴金屬回收等業(yè)務。2016年開始迪爾化工與潤禾鉀鹽產(chǎn)生合作，向其銷售氧化鎂。
迪爾化工專注于硝酸產(chǎn)業(yè)鏈的深度開發(fā)與創(chuàng)新，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體，核心產(chǎn)品涵蓋硝酸、硝酸鉀、硝酸鎂、儲能熔鹽及高端水溶性肥料，廣泛應用于光熱發(fā)電及儲能、儲熱、化工、農(nóng)業(yè)、軍工、電子元件制造等領(lǐng)域。2025年上半年搶抓在熔鹽儲能市場機遇，先后中標多個大型儲能項目。
重要公告：2025年三季報完成披露，易實精密終止收購通亦和精工
除了2025年三季報完成披露外，本雙周（2025.10.20~2025.11.2）值得關(guān)注的公告主要包括：易實精密因交易各方未能在業(yè)績承諾、交易價格等交易核心條款上達成一致，決定終止收購通亦和精工科技（無錫）股份有限公司51%股權(quán)；全資子公司易實集團有限公司完成購買股權(quán)。鼎智科技以57萬元對價購買倪浩東持有的江蘇斯特斯19%的股權(quán)，持股比例由51%增至70%。吉岡精密入選第七批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單。
風險提示：并購失敗風險、重組整合風險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風險
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