>> 西部證券-晨會紀要-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 923KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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此報告為加密報告 |
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【基金】公募FOF基金2025年3季報分析：聚焦科技主線，精細化捕捉市場結(jié)構(gòu)性機會
25Q3，公募FOF規(guī)模上升，百億基金公司7家，中歐躍居規(guī)模第一，CR10提至64%。FOF基金正收益比例接近100%，國泰優(yōu)選領(lǐng)航錄得Q3業(yè)績之冠。配置上，偏股基金、二級債基、商品型基金占比提高。被增持較多的權(quán)益基金為易方達成長動力、博道成長智航、財通資管數(shù)字經(jīng)濟等。整體來看，聚焦科技主線，精細化捕捉市場結(jié)構(gòu)性機會。
【保險Ⅱ】保險行業(yè)2025年三季報綜述：投資驅(qū)動業(yè)績高增，經(jīng)營質(zhì)態(tài)持續(xù)優(yōu)化
建議關(guān)注權(quán)益投資能力強、彈性大且股息率高的【新華保險A+H】，股息率高且欠配明顯的【中國平安A+H】，估值低、下半年投資改善幅度大的【中國太平】，業(yè)績優(yōu)異、股息率具備競爭力【中國人壽H】，存量成本較低、經(jīng)營穩(wěn)健的【中國太保A+H】。
【證券Ⅱ】證券行業(yè)2025年三季報綜述：業(yè)績同環(huán)比高增，景氣持續(xù)回升
在自營相對難以預測，增量資金持續(xù)入市帶動ADT中樞高企下，我們認為當前經(jīng)紀主線是不錯的選擇，推薦國泰海通A+H、華泰證券A+H、廣發(fā)證券A+H、東方證券A+H，建議關(guān)注國信證券、方正證券；此外，推薦持續(xù)受益于港股IPO回暖的中金公司H、有望通過換股吸收大智慧實現(xiàn)增長的湘財股份。
風險提示：權(quán)益市場出現(xiàn)大幅波動；監(jiān)管周期趨嚴；大幅計提信用減值損失。
【非銀金融】國信證券（002736.SZ）首次覆蓋報告：兩大引擎筑核心優(yōu)勢，并購賦能啟進階新程
核心結(jié)論：國信證券以財富管理、投資交易業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)支撐，借收購萬和證券乘海南省跨境資管政策東風，在區(qū)位優(yōu)勢、治理優(yōu)勢、金融科技等賦能下有望實現(xiàn)進階發(fā)展。2025年9月公司完成對萬和證券收購，海南自貿(mào)港跨境資管政策紅利下，公司在財富管理、自營投資方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢有望與跨境資管形成協(xié)同，共同推動公司進階發(fā)展，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：并購不及預期、資本市場波動風險、業(yè)務(wù)政策變動風險等。
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