>> 浙商證券-ESG及綠色金融月報：“十五五”核心目標：如期實現(xiàn)碳達峰，牽引加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 1475KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
祁星 |
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核心觀點
“十五五”確定美麗中國建設目標，綠色生產生活方式基本形成，明確要求碳達峰目標如期實現(xiàn)，清潔低碳安全高效的新型能源體系初步建成。綠色貿易領域出臺首個專項政策文件，聚焦行業(yè)薄弱環(huán)節(jié)。歐盟推遲非歐盟企業(yè)CSRD可持續(xù)報告標準實施，否決旨在放寬可持續(xù)性和盡職調查規(guī)則的綜合簡化法案。《巴黎協(xié)定》碳市場首個方法學正式通過，全球碳信用機制進入“實質運行階段”。月新發(fā)ESG債券近100只，繼續(xù)保持熱度。全國碳價繼續(xù)下探至約50元/噸，較年初下跌接近一半。
十五五規(guī)劃引領綠色發(fā)展，工業(yè)、能源、算力、貿易等多領域政策協(xié)同推進
《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確積極穩(wěn)妥推進碳達峰，實施碳排放總量和強度雙控制度，完善碳排放統(tǒng)計核算體系，擴大全國碳市場覆蓋范圍，推動工業(yè)、能源等重點領域綠色轉型，健全綠色低碳標準體系與消費激勵機制。工信部就《算力標準體系建設指南（2025版）》征求意見，將綠色低碳作為重點方向，涵蓋產品、平臺、應用等多維度標準。CCER核查機構與方法學同步升級，新發(fā)6項方法學征求意見稿。商務部印發(fā)綠色貿易專項政策，推動企業(yè)綠色轉型與國際合作，建立支撐保障體系，助力雙碳目標與貿易升級。
歐盟內部在可持續(xù)性監(jiān)管松緊程度上呈現(xiàn)分歧，全球碳信用機制開始實質運行
歐盟CSRD對非歐盟企業(yè)的ESRS實施推遲至2027年10月后，同時歐盟議會否決削減可持續(xù)性報告與盡職調查法規(guī)的妥協(xié)協(xié)議。美國撤銷大型金融機構氣候相關風險管理原則，稱現(xiàn)有標準已足夠。ISSB擴充工作組，推動其準則成為全球“通行證”；ISO發(fā)布首個生物多樣性標準ISO17298，填補統(tǒng)一框架空白；GHGProtocol更新范圍2排放報告框架草案，提升購電排放核算精準度；《巴黎協(xié)定》碳市場首個方法學正式通過，全球碳信用機制進入“實質運行階段”。整體呈現(xiàn)區(qū)域監(jiān)管調整與國際標準協(xié)同的雙重特征。
ESG數(shù)據(jù)跟蹤：債券發(fā)行熱度延續(xù)，碳價較年初已下跌近一半
從國內ESG基金發(fā)行情況來看，本月權益市場火熱帶動ESG基金發(fā)行，10月共發(fā)行2只ESG基金，均為偏股混合型。從ESG指數(shù)表現(xiàn)情況來看，本月國內ESG權益指數(shù)表現(xiàn)分化，SEEE碳中和指數(shù)繼續(xù)錄得超額收益；固收指數(shù)也繼續(xù)保持穩(wěn)健上行。從國內ESG債券年發(fā)行情況來看，2025年10月新發(fā)ESG債券98只，發(fā)行熱度延續(xù)。從年度發(fā)行規(guī)模來看，2025年1-10月ESG債券發(fā)行規(guī)模達到9656億元，已超過去年全年發(fā)行量。全球ESG債券25H1的發(fā)行規(guī)模也比自2021年以來的半年度平均總額增長了17%。碳市場方面，10月全國碳市場成交量為4,156.25萬噸，成交均價為47.84元/噸；月底收盤價為51.96元/噸，較上月底下降10.37%。綠色交易權方面，2025年9月綠證單獨交易價格環(huán)比下降11.78%，有所回落。
風險提示
經濟修復不及預期；ESG相關政策推行不及預期；市場情緒與偏好波動風險。
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