>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-251105
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
大小： |
562KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
全球市場觀察
中國股市回調(diào)，資金流入防御性板塊，港股原材料、醫(yī)療保健與可選消費領(lǐng)跌，電訊、公用事業(yè)、金融等高股息板塊上漲。南向資金凈買入98.32億港元，中海油、小米與中移動凈買入規(guī)模居前，阿里與中芯國際凈賣出較多。A股有色金屬、醫(yī)藥生物與電氣設(shè)備跌幅居前，銀行、消費者服務(wù)與環(huán)保上漲。多家外資消費品公司在華業(yè)績出現(xiàn)回升，管理層對中國市場謹慎樂觀。法國雅詩蘭黛第三季度凈銷售額同比增長4%，其中中國大陸同比增長9%；歐萊雅第三季銷售額同比增長4.2%，在華銷售額兩年來首次實現(xiàn)增長；LVMH在上半年業(yè)績連續(xù)下滑后，第三季有機收入增長1%，其中亞洲市場有機收入增長2%；德國阿迪達斯第三季大中華區(qū)營收同比增長10%。
中國股市10月2日以來進入牛市周期中的回調(diào)階段，預(yù)計可能下跌15%-20%，低估值價值股和防御性板塊有望跑贏，回避基金抱團且前期漲幅較大股票。因去年9.24刺激形成高基數(shù)和需求透支效應(yīng)，今年四季度房地產(chǎn)和耐用消費同比將顯著下滑。股市回調(diào)和經(jīng)濟下行可能推動決策者在12月啟動新一輪政策刺激，市場在12月中旬至明年2月可能再次上漲。港股此輪牛市周期從去年1月22日低點開始已持續(xù)1.8年，預(yù)計總持續(xù)時間2.5年，超過2008年以來歷次牛市周期平均時間1.8年。決定此輪牛市周期持續(xù)時間的關(guān)鍵變量是中國地產(chǎn)能否企穩(wěn)和消費能否持續(xù)改善，背后影響因素包括民企資本支出意愿、財政對家庭轉(zhuǎn)移支付規(guī)模、對消費支持力度和對低收入群體社保兜底程度。
英國財政大臣稱首要任務(wù)是降低通脹和國債融資成本，暗示工黨政府將不再恪守之前避免上調(diào)主要稅種的承諾，為11月預(yù)算案中可能加稅提前管理預(yù)期。英國國債收益率小幅回落，英鎊跌至7個月新低。
美股大跌，信息技術(shù)、可選消費與通訊服務(wù)領(lǐng)跌，金融、必選消費與醫(yī)療保健上漲。AMD三季度營收超預(yù)期增長36%，但四季度指引不夠亮眼，盤后下跌3%；超微電腦本季業(yè)績指引遜色，盤后大跌10%。挪威郵輪季報凈收益疲弱拖累郵輪股大跌，公司稱企業(yè)客戶支出更加謹慎和家庭游客占比上升令價格和毛利下降。Uber第三季度營收和訂單量增長超預(yù)期，但股價大跌，公司承認自動駕駛業(yè)務(wù)未來幾年難以盈利，對AI泡沫化擔憂令投資者重新重視盈利基本面。知名銀行家Bob Diamond稱美國銀行業(yè)將迎來并購整合潮，特朗普去監(jiān)管政策支持行業(yè)整合，2-3年內(nèi)美國銀行數(shù)量將大幅減少3,000家至1,000-1,500家。
盡管近期美聯(lián)儲進一步降息，但美元流動性短期趨緊，因ONRRP超2萬億美元蓄水池消耗殆盡，聯(lián)邦政府關(guān)門令財政部現(xiàn)金余額從3,000億美元增至1萬億美元，意味著從銀行體系抽走7,000億美元流動性，一旦聯(lián)邦政府重新開門，流動性又會突然寬松，引發(fā)市場短期波動。就業(yè)網(wǎng)站Indeed數(shù)據(jù)顯示美國10月職位空缺降至2021年4月以來最低。美國10月辦公樓CMBS違約率升至11.8%，遠程辦公普及令空置率升至20%，2025年約2,300億美元辦公貸款到期，爆雷風(fēng)險令部分區(qū)域銀行承壓。
避險情緒上升推升美債價格，美債收益率回落。美元指數(shù)創(chuàng)三個月新高，黃金下跌，加密貨幣連續(xù)重挫，油價轉(zhuǎn)跌。Coinglass數(shù)據(jù)顯示過去24小時加密貨幣爆倉超過20億美元。比特幣的機構(gòu)需求7個月來首次低于挖礦速度，大型買家更加謹慎，一些此前長期靜止的錢包被激活，投資者獲利了結(jié)心態(tài)升溫。
|
|
