>> 廣發(fā)期貨-紅棗異動點評：供應(yīng)壓力凸顯，盤面破位下行-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王澤輝 |
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（一）新季集中下樹
新季來看，當前產(chǎn)區(qū)紅棗進入集中下樹階段，和田及且末地區(qū)收購基本結(jié)束，阿克蘇地區(qū)下樹3成左右，阿拉爾和喀什等地棗園開始下樹，產(chǎn)量即將明晰，市場對新季紅棗減產(chǎn)幅度的博弈進入收尾階段，目前來看，實際產(chǎn)量更偏向于小減產(chǎn)預(yù)期。
舊季庫存消化緩慢，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年10月30日，36家樣本點物理庫存在9348噸，較上周增加245噸，環(huán)比增加2.69%，同比增加120.78%，因期貨價格下跌影響，部分客商積極采購舊季貨源，樣本點庫存呈現(xiàn)增長趨勢。社會庫存方面，由于2024年度紅棗75萬噸豐產(chǎn)，需求無亮點，使得結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏多，據(jù)Mysteel預(yù)測，舊季結(jié)轉(zhuǎn)庫存35萬噸左右，供應(yīng)壓力明顯。
?。ǘ┈F(xiàn)貨價格松動
自10月中下旬紅棗開始陸續(xù)下樹，期貨價格便一路下行，但產(chǎn)區(qū)主流價格6.5-8元/公斤保持堅挺，期現(xiàn)走勢分化明顯。不過隨著期貨下跌的持續(xù)性，短期終端消費一般，使得產(chǎn)區(qū)收購價有所松動，阿克蘇地區(qū)通貨主流價格參考6.30-7.00元/公斤，阿拉爾地區(qū)通貨主流價格參考6.60-7.50元/公斤，較前期下調(diào)0.2元/公斤，維持優(yōu)質(zhì)優(yōu)價原則。關(guān)注后續(xù)價格變化及收購進度。此外，河北銷區(qū)現(xiàn)貨價格隨之下調(diào)，特級和一級棗分別較昨日跌60元/噸和200元/噸。
?。ㄈ┬枨笃跫百Y金擾動明顯
紅棗傳統(tǒng)消費旺季尚未啟動，需求端缺乏支撐。河北崔爾莊、廣州如意坊等主銷區(qū)到貨量有限，日均3-4輛，也存在部分新季紅棗到貨，但市場對舊貨青睞度高于新季，使得下游采購較為謹慎，按需為主，未能對價格形成明顯提振，關(guān)注后續(xù)消費變化。
資金擾動明顯，據(jù)文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，紅棗開盤一小時空頭增倉8510手，推動紅棗價格快速下探，多頭最后一小時減倉9471手，表明市場看空氛圍濃厚。
展望后市：
新季紅棗集中上市，銷區(qū)市場新貨零星到貨高于同等級舊貨價格，下游采購意愿不強，現(xiàn)貨價格松動。目前新季供應(yīng)上市疊加舊季高庫存承壓，而需求支撐乏力，盤面跌破新季主流采購成本，由于舊季紅棗可參與交割，使得近月合約仍具有下跌空間但幅度可能收窄。
風險提示：客商收購力度強、終端消化超預(yù)期。
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