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投資要點(diǎn)：
　　國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)：根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年9月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)9.7GW，同比-53.8%，環(huán)比+31.2%。國(guó)內(nèi)1-9月累積新增光伏裝機(jī)240.27GW，同比+49.3%。
　　組件出口：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月組件出口額199.8億元，同比+39.0%，環(huán)比-4.7%。1-9月累計(jì)出口額1521.8億元，同比-13.3%。根據(jù)SMM不完全統(tǒng)計(jì)，2025年9月國(guó)內(nèi)光伏組件出口量25.6GW，同比+46.8%，環(huán)比-6.0%；2025年1-9月國(guó)內(nèi)光伏組件累計(jì)出口量204.3GW，同比+4.6%。
　　逆變器出口：9月逆變器出口額同比維持增長(zhǎng)，環(huán)比持續(xù)下滑。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年9月逆變器出口額50.8億元，同比+5.0%，環(huán)比-19.2%。1-9月累計(jì)出口額484.9億元，同比+7.7%。分大洲看，9月國(guó)內(nèi)逆變器對(duì)歐洲出口18.8億元，同比-9.5%，環(huán)比-30.1%；對(duì)亞洲出口16.9億元，同比-3.5%，環(huán)比-12.7%；對(duì)拉丁美洲出口5.3億元，同比+36.6%，環(huán)比-5.1%；對(duì)非洲出口3.7億元，同比+22.7%，環(huán)比-13.4%；對(duì)北美洲出口1.5億元，同比-24.8%，環(huán)比-17.0%；對(duì)大洋洲出口4.6億元，同比+288.3%，環(huán)比-7.2%。
　　太陽(yáng)能發(fā)電量：9月太陽(yáng)能發(fā)電量同比增長(zhǎng)21.1%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年9月我國(guó)規(guī)上太陽(yáng)能發(fā)電量464.8億千瓦時(shí)，同比+21.1%，在全國(guó)規(guī)上工業(yè)總發(fā)電量占比為5.63%，環(huán)比-0.12pct。我國(guó)9月總發(fā)電量8262億千瓦時(shí)，同比+1.5%，火電/水電/核電/風(fēng)電發(fā)電量分別同比-5.4%/+31.9%/+1.6%/-7.6%。
　　重點(diǎn)推薦：BC新技術(shù)方向：愛(ài)旭股份、隆基綠能；供給側(cè)方向：大全能源、福萊特；光儲(chǔ)方向：陽(yáng)光電源、德業(yè)股份；電力市場(chǎng)化方向：朗新集團(tuán)；國(guó)產(chǎn)替代方向：石英股份海外布局方向：橫店?yáng)|磁、博威合金。建議積極關(guān)注：協(xié)鑫科技、通威股份、信義光能、TCL中環(huán)、新特能源、帝爾激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、邁為股份、晶盛機(jī)電、弘元綠能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏新增裝機(jī)量不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外地區(qū)政策風(fēng)險(xiǎn)等。