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宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)10月延續(xù)降息路徑，聯(lián)邦基金利率下調(diào)25bp符合市場(chǎng)預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在一定分歧。米蘭認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)降息50bp來(lái)緩解關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。而鮑威爾態(tài)度則意外轉(zhuǎn)鷹，認(rèn)為美國(guó)政府停擺導(dǎo)致諸多數(shù)據(jù)缺失，且通脹數(shù)據(jù)或在11月暫停公布，經(jīng)濟(jì)前景更加不明，認(rèn)為12月并非一定降息。
　　產(chǎn)業(yè)上，菲律賓蘇里高礦區(qū)進(jìn)入雨季，紅土鎳礦發(fā)運(yùn)量收縮。印尼鎳礦供給相對(duì)平穩(wěn)，內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)格微幅上調(diào)，成本重心維持高位。房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷，鋼企不銹鋼排產(chǎn)不佳，鎳鐵價(jià)格承壓下行，鎳鐵廠成本壓力再度凸顯。而在成本支撐下，鎳鐵價(jià)格月末跌幅放緩。電鎳仍有新增產(chǎn)能，供給維持高位，海內(nèi)外庫(kù)存均大幅累庫(kù)，基本面過(guò)剩壓力不改。
　　后期來(lái)看，鎳市指引有限，價(jià)格區(qū)間震蕩。宏觀方面，美國(guó)政府停擺或?qū)е戮蜆I(yè)、通脹等多項(xiàng)數(shù)據(jù)缺失，市場(chǎng)情緒預(yù)期保守。且在美聯(lián)儲(chǔ)縮表驅(qū)動(dòng)下，美元流動(dòng)性收緊。而日本新首相主張寬財(cái)政路徑，疊加歐洲政局動(dòng)蕩，美元指數(shù)仍有上行預(yù)期，宏觀面或難有提漲驅(qū)動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，菲律賓雨季對(duì)鎳礦開(kāi)采、發(fā)運(yùn)均有擾動(dòng)，鎳礦供給預(yù)期邊際收緊，礦價(jià)或仍維持高位，成本底部支撐夯實(shí)。終端需求分化加劇，新能源市場(chǎng)或在月內(nèi)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)鎳需求仍有增量預(yù)期。房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，不銹鋼排產(chǎn)近乎持平。供給端在新增產(chǎn)能加持下或仍維持高位，基本面暫無(wú)明顯改善。月內(nèi)鎳市暫無(wú)明確指引，價(jià)格或延續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：RKAB審批風(fēng)險(xiǎn)