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海外流動性偏緊，美元指數(shù)維持高位，昨日銅價震蕩運行。(1）宏觀方面，降息及關(guān)稅落地后，11月市場或?qū)⑦M入一段宏觀"真空期".下一個宏觀節(jié)點或是12月FOMCE會議、國內(nèi)政治局會議及中央經(jīng)濟工作會議，后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏、中美關(guān)稅情況;近期海外市場流動性趨緊，美元指數(shù)偏強運行，壓制銅價表現(xiàn)，關(guān)注流動性風(fēng)險。(2)基本面方面，銅礦供應(yīng)緊缺格局不變，銅礦現(xiàn)貨TC維持低位，若后續(xù)硫酸等副產(chǎn)品價格繼續(xù)回落，冶煉端可能出現(xiàn)階段性減產(chǎn);隨著供應(yīng)的逐步緊缺得到共識，下游對銅價的心理價位上限逐步上移。銅下游需求存在較強韌性，下游雖有畏高情緒，但價格回落后仍有較多采購訂單釋放。展望后市，中長期的供需矛盾支撐銅價底部重心逐步上移，短期漲幅過快對需求形成一定抑制，后續(xù)關(guān)注需求端邊際變化、海外流動性情況，主力關(guān)注8400O-85000支撐。