>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王雪蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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如何看待美股近期的波動(dòng)放大？——全球資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)聚焦系列之三
11月4日，美股高位回調(diào)，納斯達(dá)克下跌2%，隔天日、韓股市日內(nèi)最大回撤分別接近4.5%、4.6%，市場(chǎng)擔(dān)憂全球股市是否出現(xiàn)新一輪的回調(diào)周期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、全球地緣政治格局發(fā)生較大變動(dòng)；2、全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期滯脹/衰退環(huán)境。（詳見正文）
(聯(lián)系人：馮曉宇/金倩婧/林遵東/涂錦文/王勝)
科技制造景氣延續(xù)，重視反內(nèi)卷行業(yè)盈利修復(fù)——北交所25年三季報(bào)總結(jié)
北證三季報(bào)整體收入利潤(rùn)回升、但盈利增速仍處負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，ROE小幅改善。截至25Q3，北證單季營(yíng)收增速+5.3%、環(huán)比回升+0.6pct，單季歸母凈利潤(rùn)增速-5.0%、環(huán)比修復(fù)+12.3pct，ROEttm達(dá)+6.1%、環(huán)比小幅改善+0.1pct；拆分ROE來看，25Q3，北證資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TTM達(dá)62.0%、環(huán)比-0.6pct，銷售凈利率TTM達(dá)5.6%、環(huán)比+0.2pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.）宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）外需政策的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；3）北證短期漲幅過大的風(fēng)險(xiǎn)。（詳見正文）
(聯(lián)系人：劉靖/呂靖華)
逆流而上：浮息債投資策略
當(dāng)前投資主體來看，浮息債的期限節(jié)約優(yōu)勢(shì)、票息增厚優(yōu)勢(shì)，對(duì)貨幣基金等有較大的吸引力。
展望后續(xù)，利率下行、波動(dòng)加大的環(huán)境下，浮息債市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)容。
風(fēng)險(xiǎn)提示：模型計(jì)算可能存在誤差，指標(biāo)選取可能不夠全面，歷史回測(cè)不代表未來。（詳見正文）
(聯(lián)系人：黃偉平/欒強(qiáng))
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