>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1．據(jù)印度報(bào)道，在本周二馬哈拉施特拉邦科爾哈普爾地區(qū)行政長(zhǎng)官Amol Yedge召集蔗農(nóng)與糖廠運(yùn)營(yíng)方舉行會(huì)談卻未達(dá)成共識(shí)后，該地區(qū)緊張局勢(shì)全面升級(jí)，蔗農(nóng)的抗議活動(dòng)進(jìn)一步加劇。這場(chǎng)最初因甘蔗價(jià)格爭(zhēng)端引發(fā)的抗議，目前已擴(kuò)大規(guī)模，蔗農(nóng)正試圖阻止該地區(qū)各地甘蔗的收割及向糖廠運(yùn)輸?shù)淖鳂I(yè)。周二當(dāng)天還發(fā)生了多起動(dòng)蕩事件。蔗農(nóng)們停止了甘蔗收割作業(yè)，并在馬哈拉施特拉邦科爾哈普爾地區(qū)多個(gè)地方強(qiáng)行關(guān)閉了糖廠的當(dāng)?shù)剞k事處。盡管甘蔗壓榨季已于11月1日正式開啟，但據(jù)報(bào)道，由于擔(dān)心動(dòng)蕩局勢(shì)加劇可能引發(fā)暴力事件，許多糖廠尚未開始運(yùn)營(yíng)。
2．沐甜：據(jù)了解，湘桂集團(tuán)24/25榨季一級(jí)糖已于10月23日清庫(kù)，23/24榨季一級(jí)糖清庫(kù)時(shí)間為9月20日另外，廣糖集團(tuán)24/25榨季產(chǎn)糖也于11月3日清庫(kù)，23/24季清庫(kù)時(shí)間為8月27日。南華、鳳糖和東糖集團(tuán)目前均只有1個(gè)品牌報(bào)價(jià)，庫(kù)存已經(jīng)不多。隨著昨天下午廣西南華連續(xù)三次上調(diào)報(bào)價(jià)清庫(kù)進(jìn)度預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加快。廣西預(yù)計(jì)最早下周將有糖廠開榨，拉開25/26季生產(chǎn)序幕。
3．沐甜6日訊，加工糖報(bào)價(jià)全線持穩(wěn)，總體成交一般，具體情況如下:遼寧:中糧糖業(yè)遼寧有限公司一級(jí)糖報(bào)價(jià)暫無(wú)，綿白糖報(bào)價(jià)6200元/噸，藥用糖報(bào)價(jià)6400元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。河北:中糧(唐山)糖業(yè)有限公司:中糖牌一級(jí)糖倉(cāng)庫(kù)車板報(bào)價(jià)5850元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。山東:日照凌云海糖業(yè)集團(tuán)有限公司:凌雪牌白砂糖6050元/噸，綿白糖報(bào)價(jià)6100元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。山東星光糖業(yè)有限公司:星友牌一級(jí)白砂糖報(bào)價(jià)6060元/噸，優(yōu)級(jí)綿白糖報(bào)價(jià)6210元/噸，精制幼砂糖報(bào)價(jià)6510元/噸，普通幼砂糖報(bào)價(jià)6260元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。福建:中糧糖業(yè)(漳州)有限公司:中糖牌一級(jí)糖工廠車板報(bào)價(jià)5870元/噸，精制糖報(bào)價(jià)5930元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。福建糖業(yè)股份有限公司:白玉蘭牌2025年產(chǎn)一級(jí)糖報(bào)價(jià)5820元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。廣東:廣東金嶺糖業(yè)集團(tuán):2025年加工碳化糖倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5890元/噸，報(bào)不變，成交一般。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)近日發(fā)布第三次巴西2025/26榨季甘蔗產(chǎn)量調(diào)查結(jié)果顯示，中南部地區(qū)2025/26榨季甘蔗產(chǎn)量為6.0738億噸，低于此前預(yù)估的6.0976億噸；食糖產(chǎn)量為4134萬(wàn)噸，高于此前預(yù)估的4064萬(wàn)噸。巴西全國(guó)2025/26榨季甘蔗產(chǎn)量為6.6645億噸，低于此前預(yù)估的6.6882億噸；食糖產(chǎn)量為4502萬(wàn)噸，略高于此前預(yù)估的4446萬(wàn)噸，巴西累計(jì)糖產(chǎn)預(yù)計(jì)將達(dá)到歷史性的偏高位。ISMA11月4日首次發(fā)布2025/26榨季食糖產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)，該榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3435萬(wàn)噸，若計(jì)入預(yù)計(jì)用于生產(chǎn)乙醇的340萬(wàn)噸食糖，該榨季食糖凈產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3095萬(wàn)噸，該糖業(yè)機(jī)構(gòu)表示，印度2025/26榨季完全有能力出口近200萬(wàn)噸食糖。巴西糖產(chǎn)處于歷史性偏高位，巴西下調(diào)油價(jià)乙醇對(duì)食糖的支撐重心下移，再疊加印度糖出口量可能高于預(yù)期，原糖基本面偏弱，大趨勢(shì)下跌。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，短期國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加且國(guó)際糖價(jià)大幅下跌，國(guó)內(nèi)陸續(xù)開榨，供應(yīng)銷售壓力逐漸增加，基本面也偏弱，但是考慮國(guó)內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進(jìn)口，而前期點(diǎn)價(jià)成本也相對(duì)較高，國(guó)內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對(duì)盤面價(jià)格有一定支撐，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭糖價(jià)格區(qū)間震蕩。長(zhǎng)周期價(jià)格仍將受到國(guó)際市場(chǎng)影響預(yù)計(jì)偏弱為主，但是由于政策的托底預(yù)計(jì)價(jià)格向下空間相對(duì)有限。
【交易策略】
1.單邊：國(guó)際糖價(jià)反彈結(jié)束恢復(fù)下跌趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)糖價(jià)偏震蕩，建議區(qū)間操作對(duì)待，高賣低平。
2.套利：空外糖多鄭糖。
3.期權(quán)：觀望。(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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