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PMI和價格：10月中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）錄得49.0%，較9月下降0.8個百分點，制造業(yè)景氣度有所回落。企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)PMI仍接近榮枯線，而中小企業(yè)明顯偏弱；整體來看供給端過剩、需求偏弱的格局未改。在價格方面，全國重要生產資料市場監(jiān)測顯示10月下旬環(huán)比有序回升：50種主要原材料中有26種價格上漲、22種下跌（與10月中旬相比），反映大宗商品價格震蕩偏強。值得注意的是，10月下旬重點鋼廠鋼材庫存環(huán)比下降，某種程度上體現前期階段性產能收縮對去庫存的作用。
　　生產：10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速預計放緩。高速公路貨車通行量和港口貨物吞吐量增速均放緩。分領域看，裝備制造和高技術產業(yè)或仍相對強勁，新能源車、電子等行業(yè)增長或繼續(xù)高于其他行業(yè)。傳統(tǒng)中游行業(yè)（鋼鐵、水泥、化工等）則相對疲軟，鋼價經歷了“先跌-后漲-再跌”的波動后總體企穩(wěn)力度有限，社會庫存自10月上旬轉降，在一定程度上反映供給收縮?？傮w來看，“基建+設備更新”對工業(yè)生產形成一定托底，高技術制造業(yè)投資回升拉動產業(yè)升級，但內需不足仍是制約。
　　消費：10月消費增速或繼續(xù)承壓。高頻數據顯示，黃金周期間城鎮(zhèn)零售和餐飲收入雖創(chuàng)歷史新高，但“出行熱度”較往年略有下降。國際旅游和出境游恢復有限。乘聯(lián)會數據顯示10月全國乘用車零售約217萬輛，同比僅微增，受去年基數走高和補貼政策調整影響同比增速明顯收窄。各地“以舊換新”等刺激政策效果仍在顯現，但總體或不足以扭轉社零增速回落趨勢。
　　固定資產投資：10月固定資產投資增速或仍偏弱。前期發(fā)行的地方專項債資金不斷投放，新開工項目加快推進，對道路橋梁、城軌市政等傳統(tǒng)基建或保持支撐。同時，“以舊換新”與設備更新計劃繼續(xù)發(fā)力。國家發(fā)改委報告顯示，截至10月，2025年超長期專項國債已支持約8400個設備更新項目，總投資超1萬億元，直接拉動了制造業(yè)和高技術產業(yè)投資。預計10月受此政策帶動，高技術制造業(yè)和綠色低碳、數字化等領域投資仍將保持兩位數增速。然而，傳統(tǒng)領域投資動能不足，中游產業(yè)受需求疲軟、利潤較低影響投資意愿低迷；私人和民間投資對市場預期敏感，增速疲軟。地產投資繼續(xù)走弱也拖累整體，形成對總投資降速的主要壓力。
　　房地產銷售：10月樓市“金十”表現平平，繼續(xù)呈現“量增價弱”態(tài)勢。成交區(qū)域依舊分化，一線和部分熱點二線城市受調控影響交易回暖乏力，三四線城市供給過剩、去庫存壓力較大。土地市場方面，一些城市土地成交略有回升，但溢價率仍偏低。整體看，房地產市場回暖路徑依舊曲折，對建筑業(yè)投資和相關行業(yè)需求的拖累依然存在。
　　預計具體相關指標預測：10月工業(yè)增加值同比約為5.6%，社零增速約為2.8%，固定資產投資增速約為-0.8%，出口和進口增速分別約為4%、5%，CPI和PPI同比約為0%、-2.2%。一般公共預算收入累計同比約0.8%，一般公共預算支出累計同比約3.4%。
　　風險提示：政策效果存在不確定性；關稅政策存在不確定性。