>> 南華期貨-生豬企業(yè)風(fēng)險管理日報-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 1056KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴鴻緒 |
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【核心矛盾】
政策端擾動頻出，生豬遠(yuǎn)月供給或受到影響。長周期戰(zhàn)略性可以看多，但中短期依舊以基本面為主。近期開啟收儲政策，雖然收儲量有限，但體現(xiàn)了當(dāng)下上層對物價調(diào)控的決心，為了保持CPI穩(wěn)定，走出通縮的泥潭，在豬糧比6:1的時候就開啟了收儲?？梢哉f政策底已經(jīng)顯現(xiàn)，但市場底可能還需要一輪生產(chǎn)周期去磨底。當(dāng)前基本面依舊處于供大于求的態(tài)勢，受政策調(diào)控預(yù)期影響疊加部分省份出現(xiàn)疫病、調(diào)運(yùn)等問題，雙節(jié)期間各養(yǎng)殖群體出現(xiàn)集中出欄踩踏情況，導(dǎo)致短期豬價快速下行。
近期集團(tuán)場、二育群體出欄減少，部分二育逐漸有所補(bǔ)欄育肥，盤面階段性出現(xiàn)底部跡象。預(yù)計(jì)隨著旺季到來，需求逐漸好轉(zhuǎn)，大豬或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，支撐旺季價格。
【利多解讀】
1.宏觀情緒改善“反內(nèi)卷”提振市場信心；
2.標(biāo)肥價差處于歷史同期較高位置；
3.政策端中長期有去產(chǎn)能預(yù)期。
4.當(dāng)前豬價偏低，育肥成本下降，二育投機(jī)性入場。
5.集團(tuán)場出欄減少
【利空解讀】
1.能繁母豬存欄量依舊處于偏高狀態(tài)；
2.規(guī)模企業(yè)存欄量為近三年高位；
3.下游終端消費(fèi)平淡
4.二育欄舍率重回高位
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