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最新動(dòng)態(tài)
　　2025年11月6日，聚酯鏈全線普漲，其中以PX/PTA等聚酯上游原料擺脫震蕩區(qū)間，漲幅居前，盤(pán)中漲幅一度超2%。
　　上漲原因
　　1、裝置減產(chǎn)逐步落實(shí)。PTA行業(yè)現(xiàn)貨加工費(fèi)長(zhǎng)期虧損，近期部分PTA裝置逐步落實(shí)減產(chǎn)，短期供應(yīng)壓力存在一定緩解，近期裝置動(dòng)態(tài):
　　(1）英力士110萬(wàn)噸裝置11月6日停車(chē)檢修，初步計(jì)劃45天附近。(計(jì)劃內(nèi))
　　(2）新鳳鳴開(kāi)新停舊。300萬(wàn)噸新裝置落地投產(chǎn)后，11月5日將一套250萬(wàn)噸老裝置停車(chē)。(計(jì)劃內(nèi))
　　(3)四川能投100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃11月8日檢修，12月下重啟。
　　(4)富海250萬(wàn)噸裝置10月底已降負(fù)至8成運(yùn)行。
　　(5)虹港石化250萬(wàn)噸裝置初步計(jì)劃11月中下旬檢修一周附近。
　　(6)新疆中泰120萬(wàn)噸裝置11月5日重啟后維持7成運(yùn)行。
　　除此之外，逸盛石化、逸盛大化、逸盛海南均有個(gè)別條線在10月下旬出現(xiàn)不同程度的負(fù)荷下移。后續(xù)不排除恒力、桐昆等多家龍頭企業(yè)發(fā)生適量減產(chǎn)。目前來(lái)看，涉及減產(chǎn)產(chǎn)能約105%，11月份減產(chǎn)損失量較10月份上漲27萬(wàn)噸左右。
　　2、下游聚酯負(fù)荷高位支撐，紡織終端處于旺季水平。國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能維持在8924萬(wàn)噸，新增桐昆恒海30萬(wàn)噸新裝置。江陰金橋20萬(wàn)噥聚酯切片裝置減產(chǎn)，目前聚酯負(fù)荷在915%附近。成本相對(duì)堅(jiān)挺，且市場(chǎng)對(duì)PTA會(huì)議推動(dòng)供需矛盾緩和有一定的期待。終端當(dāng)前需求相對(duì)較好，發(fā)貨和開(kāi)機(jī)均處于相對(duì)高位，剛需和投機(jī)性都有需求帶動(dòng)。
　　基本面情況
　　截止11月06日PTA開(kāi)工率為76.4%。聚酯負(fù)荷維持在91.5%附近運(yùn)行。
　　后市展望
　　從第三季度開(kāi)始，受制于企業(yè)間利潤(rùn)訴求差異以及下游聚醒旺季下的生產(chǎn)需求，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)多月的持續(xù)虧損之下，利潤(rùn)修復(fù)需求迫在眉鏡。工信的反內(nèi)卷會(huì)議提振市場(chǎng)莆緒之外，近期PTA裝置擾動(dòng)增加，部分主流工廠均陸續(xù)落實(shí)減產(chǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)停車(chē)范圍存在進(jìn)一步擴(kuò)大，因此在旺季需求支撐下PTA供需存在一定改善預(yù)期。市場(chǎng)會(huì)更加尊重市場(chǎng)底部。目前的PTA加工差向下壓縮的空間有限，若后續(xù)協(xié)同進(jìn)一步落實(shí)，PTA加工費(fèi)有望存在修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上行風(fēng)險(xiǎn)︰宏觀政策利好;能源價(jià)格大漲，需求超預(yù)期，PTA協(xié)同減產(chǎn)落實(shí);下行風(fēng)險(xiǎn)︰宏觀政策利空，需求不及預(yù)期