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報(bào)告要點(diǎn)
　　有色觀點(diǎn):宏觀預(yù)期反復(fù)但穩(wěn)定,基本金屬震蕩回升
　　交易邏輯:中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系階段性改善，但周二早晨再傳貝森特關(guān)稅威脅，周三國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年11月10日13時(shí)01分起，在一年內(nèi)繼續(xù)暫停實(shí)施24%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率，保留10%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率;十五五規(guī)劃建議出爐，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策預(yù)期在增強(qiáng);10月美聯(lián)儲(chǔ)如期降息且12月起結(jié)束鎖表進(jìn)程，但鮑威爾稱12月可能暫停降息，整體來看，宏觀面預(yù)期反復(fù)，但整體穩(wěn)定。原料端延續(xù)偏緊局面，并逐步往冶煉端傳導(dǎo)，比如:銅等，并且，海外鋁冶煉再現(xiàn)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。終端表現(xiàn)略偏弱，10月汽車銷售增速進(jìn)一步回落，11-12月空調(diào)排產(chǎn)降幅擴(kuò)大，基本金屬現(xiàn)實(shí)供需略偏寬松，但預(yù)期偏緊。整體來看，中短期，供應(yīng)擾動(dòng)繼續(xù)支撐基本金屬價(jià)格，但宏觀支撐有所減弱，基本金屬?zèng)_高回落，可謹(jǐn)慎關(guān)注鋁錠補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，銅價(jià)回落后也可關(guān)注低吸做多機(jī)會(huì);長(zhǎng)期，國(guó)內(nèi)潛在增量刺激政策預(yù)期仍在，并且銅鋁錫供應(yīng)擾動(dòng)問題仍在，供需仍有趨緊預(yù)期，看好銅鋁錫價(jià)格走勢(shì)。
　　摘要
　　銅觀點(diǎn):美國(guó)貨幣流動(dòng)性緊張,銅價(jià)短期出現(xiàn)調(diào)整。
　　氧化鋁觀點(diǎn)∵:基本面現(xiàn)實(shí)仍偏過剩,氧化鋁價(jià)承壓震蕩。
　　鋁觀點(diǎn):股期聯(lián)動(dòng),鋁價(jià)震蕩上行。
　　鋁合金觀點(diǎn):廢鋁延續(xù)偏緊，盤面震蕩偏強(qiáng)。
　　鋅觀點(diǎn):出口窗口打開,鋅價(jià)高位震蕩。
　　鉛觀點(diǎn):社會(huì)庫(kù)存小幅累積，鉛價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　鎳觀點(diǎn):市場(chǎng)情緒回暖,鎳價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　不銹鋼觀點(diǎn)∶倉(cāng)單延續(xù)去化，不銹鋼盤面震蕩運(yùn)行。
　　錫觀點(diǎn):滬錫繼續(xù)去庫(kù),錫價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:供應(yīng)擾動(dòng);國(guó)內(nèi)政策刺激超預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)鴿派不及預(yù)期;國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期;經(jīng)濟(jì)衰退。